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一个人总要走陌生的路,看陌生的风景,听陌生的歌,然后在某个不经意的瞬间,你会发现,原本费尽心机想要忘记的事情真的就这么忘记了..
选定公司:同仁堂
作业四: 综合分析
答:
一、综合分析的首要问题是确定选择的指标,现在人们较为重视盈利能力,盈利能力决定了偿还能力,尤其是长期偿债能力。因此,在综合分析时盈利能力是最重要的,其次才识偿债能力。
1、盈利能力的表达只有三种基本形式,它们同时占有一定的地位:
(1)产品盈利能力:营业收入÷销售收入,它与资产的周转无关;(销售净利率)
(2)总资产盈利能力:息税前收益÷总资产,它与资产周转有关,但与资本结构无关;(总资产收益率)
(3)股权投资的盈利能力:税后净利÷所有者权益,它综合了企业的全部盈利能力。(净资产收益率)
2、反映偿债能力的指标主要是:
(1)流动比率:流动资产÷流动负债,反映短期偿债能力;
(2)已获利息倍数:息税前收益÷利息费用,反映长期偿债能力;
(3)资本结构:净权益÷总资产,反映长期偿债能力。
3、资本的周转情况,既影响盈利能力,也影响偿债能力,应当纳入分析范围。其中,最重要的是应收账款和存货的周转情况。
(1)应收账款周转率:销售收入÷期末应收账款(或平均应收账款)
(2)存货周转率:销售收入(或成本)÷期末存货(或平均存货)
4、此外,成长能力日益受到重视。企业的“过去”已经成为历史,企业的“今天”也将成为“过去”,只有未来才识最重要的。从计算股价的股利折现模型看,增长率是决定股价的重要因素。
成长能力有三种常见的计量方法:
(1)销售增长率:(本期销售-基期销售)÷基期销售
(2)净利增长率:(本期净利-基期净利)÷基期净利
(3)人均净利增长率:(本期人均净利-基期人均净利)÷基期人均净利
二、根据以上指标编制同仁堂2006-2007年的分析报表如下:
指标
2006年
2007年
盈利能力:
销售净利率


资产报酬率


净资产收益率


偿债能力:
流动比率


利息偿付倍数


资产负债率


应收账款周转率


存货周转率


成长能力:
销售增长率
-

净利增长率
-

从表中可看出,2006-2007年该公司一直处于稳步增长的状态,发展的前景较为良好。从偿债能力分析,该公司2007年长期偿债能力较好,公司财务风险较低,债权人利益受保护的程度较高,利息偿付倍数说明该企业有偿还利息的能力;从盈利能力分析,2007年管理费用率比2006年有较大的下降,%,从而导致2007年的主营业务利润比2006年提高。,使主营业务率略微提高。因此,同仁堂总体获利能力还是不错的,但也要从降低营业费用及财务费用入手,提高营业利润率,进一步改善获利能力;从成长能力分析,销售增长率及净利增长率增长很大,说明该公司的发展前景很不错;但因为该公司的应收账款周转率和资产负债率指标均有点放慢,应收账款周转率越高,周转次数越多,表明企业应收账款回收速度越快,企业应收账款的管理效率越高,资产流动性越强,短期偿债能力越强。同时,较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失,从而相对增加企业流动资产的收益能力。存货周转率越高,周转次数越多,存货周转天数越少,表明企业存货变现速度越快,企业存货的运用效率越高,资产流动性越强,企业的盈利能力越强。