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如何引入战略投资者
上海盛宇企业投资有限公司
二○○五年二月
1
混合证券
(优先股)
资本结构-可供选择的筹资方式
负债(债券)
权益(股票)
契约性要求
税前扣除
在财务危机中有优先
求偿权
固定期限
不参与公司的经营管
理
剩余性要求
不能税前扣除
在财务危机中无优先
求偿权
无期限
参与公司经营管理
2
权益融资(股权)
权益融资
公募--IPO公众投资人
私募--引入战略投资者
通过私募方式引入战略股东,从而带来
公司欠缺的资金、资本运作能力或其他战
略资源;
或在IPO之前为实现顺利上市引入策略投
资人。
3
私募融资:引入战略投资者
战略投资者是指出于对公司价值的认同,投资于公司股份(股权比例一般不低于5%)并中长期持有的投资者,包括产业投资者和财务(金融)投资者。
4
引入战略投资者的意义
可阶段性达到融资目标;
优化股权结构,健全公司法人治理;
提升公司形象,提高资本市场认同度;
增强资源整合能力;
加快实现资本市场上市融资的进程。
5
战略投资者类型
战略投资者
财务(金融)投资者
产业投资者
引资企业相同或相关行业的企业
提供资金支持;
还可以提供技术、产品、上下游或管理方
面的支持;
有利于提高企业的资信度和行业竞争力;
投资期限较长;
要求控制权。
股权投资基金或公司
提供资金支持;
某些有行业投资倾向的基金公司也具备丰
富的行业经验和资源;
一般不要求企业的控制权;
不参与企业经营管理;
条件适合时会选择退出。
6
不同类型投资者的偏好
产业投资者
以产业整合为主要投资目的;
关注企业的行业地位和市场份额,对财务和利润指标要求低;
注重产业资源上与企业的互补性;
一般要求在被投资企业中拥有控制权,并要求企业发展服从其产业战略和布局。
财务投资者
以获取投资回报为主要投资目的;
不过多参与企业的经营管理,但对管理团队要求较高;
在战略规划、企业管理、资本运作等方面经验丰富,能有效弥补企业的不足;
有退出要求,如上市计划等。
7
两类投资者的对企业发展的影响
产业投资者
对初创期的企业,通过战略结盟能实现快速成长;
对已达到一定规模的企业能协助突破发展瓶颈,实现跨越式发展;
但企业有可能丧失发展的独立性;
如双方在长期发展战略上的认同度不一,则容易导致冲突。
财务投资者
对企业资金支持力度大;
对管理团队依赖度较高,企业独立发展空间大;
能带进各种先进理念,迅速弥补企业发展的“短板”,显著提升企业的综合能力;
有阶段性退出要求,不影响企业长期发展战略。
8
如何选择适合企业的战略投资者
在选择战略投资者时关注的要点
企业的发展战略需要何种类型的战略投资者
企业目前的发展阶段需要何种类型的战略投资者
双方价值取向
投资者的外部资源和专业经验
投资者在资本市场的号召力
9
引入战略投资者的成功案例
蒙牛乳业:摩根史丹利、英联投资、鼎晖投资
平安保险:高盛
中芯国际:高盛
永乐家电:摩根史丹利
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