郑百文案例分析.ppt

郑百文的财务危机与重组
---案例分析
小组成员: 赵庆华陈佳佳王璐塔吉古丽
李赛疆玛娅达吾列特
问题回答
陈述提纲
案例简述
理论连接
案例延伸
4
一
二
三
(一)案例简述:
(一)郑百文股份有限公司的基本情况
郑百文股份有限公司(以下简称郑百文,股票代码600898)是以批发业务为主营业务的商业类上市公司。
1992年7月,公司更名为郑州百文股份有限公司(集团),于1992年12月增资扩股。
1996年4月,公司经中国证监会批准在上海证券交易所公开上市。
重组方--三联集团简介
山东三联集团是一家以家电批发与零售为主营业务的商贸公司。
1985年在破产企业的基础上,吸收山东五县11个乡镇204万元资金,加上张继升(厂长)的个人智力投资,形成三方联合的股份制家电专营店。
三联是一个投资多元化的企业集团,公司经营领域还涉及电子信息、旅游、房地产等行业,并取得骄人业绩。该公司目前拥有国内规模最大的商用多媒体宽带光纤信息网络--“百灵网”,此外目前公司还拥有紧密层以上企业160多家,主要分布于中国的山东以及美国的旧金山。
重组背景
1986--1996年的10年间,其销售收入增长45倍,利润增长36倍;1996年实现销售收入41亿元,全员劳动生产率470万元。
按照郑百文公布的数字,1997年其主营业务规模和资产收益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排序第一,成为国内上市企业100强之一。而且,郑百文还是郑州市第一家上市企业和河南省首家商业股票上市公司。
衰败似乎就发生在一夜之间。就在被推举为改革典型的第二年,即1998年,,。1999年,,再创沪深股市亏损之最。
1,郑百文的哪些现象表明其已经陷入财务危机?
企业的财务危机有两种:
一是:虽然资产总额大于负债总额,但由于财务状况,资本结构不合理,导致企业不能清偿到期债务,属于技术性失败。
二是:资产总额小于负债总额,导致不能清偿到期债务。
陷入财务危机的现象
1,销售规模的下降
郑百文经营业绩
年份
1995年
1996年
1997年
1998年
1999年
2000年
主营业务收入






,其原因是错误的销售政策造成的,购销价格倒挂,高进低出
2,资产质量的降低
在2000年,郑百文价值约11亿元的总资产,包括房屋、土地等少量不动产和长期投资等。
应收账款激增是其主要矛盾,,1998你那末都未能缓解,1998年后的预付款项又大幅度增加。
3,盲目扩张,使资产负债率持续攀升,风险加大
,公司没有用于改善资金危机,用于偿还负债或补充自身资金流动,其财务状况都不至于继续恶化。遗憾的是公司用来是继续扩大网点规模。
巨额投资销售额不增反降,增加了公司的债务负担。
4,信用关系的解体
曾经促使郑百文高速发展的主要推动力,是与四川长虹、建行郑州分行建立的信用关系,也就是工、贸、银一体的资本运营模式。
这种模式下,如果销售畅通、货款回笼正常,郑百文可以在不垫付任何自由资金的情况下,充分利用购销过程中产生现金流的时间差,加速资金周转,并获得盈利。
但是,这种信用方式,使郑百文为厂商承担了全部销售风险。