第五多方案的项目评价.ppt

第四章经济效果评价指标与方法
二、独立方案的经济效果评价方法
独立方案的采纳与否,只取决于方案自身的经济效果,因此独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。常用的方法有:
1. 净现值法
2. 净年值法
3. 内部收益率法
三、各方案的决策特点(先决条件:只考虑经济因素/投资金额下限,各方案间无财务上的联系。)
1、独立方案的评价特点
A 只需与0方案进行比较和决策,一组独立方案无需横向比较
B 各方案寿命不同不影响决策
C可选一个,多个或者不选,只与0方案比较,有多个方案需进行多少次的比较。
2 互斥方案的决策特点
互斥方案
A 两方案必在同样有效期内进行比较,不同时应处理
B 0 方案为方案的取舍标准
C 为选优,方案间需横向比较(MARR相同的期望收益率贴现)。
§ 无资金限额下多方案的经济评价
一无资金限额下独立方案的评价
可选方案:NPV\AC\IRR\B/C比值法/T
例1 A\B独立,现金流量如下表,MARR=15%,Nb=6年。评价方案。
方案
投资
年净现金流
寿命
A
200
38
10
B
200
32
20
解:①NPV法
NPVA=-200+38(P/A,15%,10)=-
NPVB=-200+32(P/A,15%,20)=
选B
②IRR法
-200+38(P/A,15%,10)=0 IRRA=%
-200+32(P/A,15%,20)=0 IRRB=%
选B (由于此题的投资一样,为简便直接比较内部收益率的大小)
③投资回收期法
nA=200/38=<6
nB=200/32=>6
选A
注:前两种方法结论一致,投资回收期法不一致,由于投资回收期法没有考虑资金的时间价值,也忽略了回收期后的投资收益,因此以动态的NPV法和IRR法的结果为准。
但是在以下情况下,投资回收期也可使用
企业资金有限,希望尽快的还本
近期有有利的投资机会,急需早日回收资金以便进行投资
产品技术进步周期短,市场变化快,风险大
由于通胀,急于回收。
例2 用NPV 法,IRR法,AC法,B/C法进行独立方案的决策。MARR=20%。
方案
A
B
C
D
投资
20000
150000
30000
160000
有效期
5
10
20
30
残值
4000
-10000
0
10000
年净利
6000
40000
10000
40000
解:
NPVA=-20000+6000(P/A,20%,5)+4000(P/F,20%,5)
=-<0
ACA=-20000(A/P,20%,5)+6000+400(A/F,20%,5)
=-150<0
B/C=6000/『20000(A/P,20%,5)-4000(A/F,20%,5)』=<1
IRR:
-20000+6000(P/A,IRR,5)+4000(P/F,IRR,5)=0
IRR=19%<20%
均不可行,其他方案以此类推。得到一下结果
方案
NPV
AC
B/C
IRR
决策
A
-
-150

19%
不可行
B
16085


%
可行
C
18696


30%
可行
D
39198
7873

25%
可行
决策:BCD可行
分析:①BC两者投资相差5倍,净现值,年值几乎相等,因此,净现值,年值方法不能反映资金的利用效率。
②内部收益率,B/C比值法来看,C都要明显优于B,因此,这两种方法可以反应投资的赚钱能力。
二无资金限额下互斥方案的评价
1 寿命期相同的互斥方案
方法的选择(NPV法。AC法,此两者为绝对值指标,可直接选优。IRR和b/c法为相对值指标,需两辆比较优劣,计算起来比较繁琐)
IRR与b/C法的评价步骤
按投资从小到大排列
计算IRR与b/C并与0方案比较
计算ΔIRR和ΔB/C
得出最优
例 MARR=10%,单位:元评价
方案
K
B
n
L
A
20000
3000
20
0
B
35000
5000
20
0
C
100000
9000
20
10000
解:计算结果如下
方案
NPV
AC
B/C
IRR%
A




B




C
-21892
-2571

%
结论:⑴NPV法和AC法,可知