证券投资行业分析...ppt

证券投资行业分析
最基本的行业分析方法
行业需求和供给分析
市场结构分析
行业的财务特征分析
产业链分析
产业政策与行业管理
最基本的行业分析方法
估值理论渗透于行业研究和公司研究之中
是什么驱动了股票市场?是“盈利增长率的变化”,而非“盈利”。更进一步讲,实际上是大众对盈利增长率的变化趋势的预期在驱动股票市场
人们对未来的预期决定着股票的价格,预期形成的价格是当前的,而不是未来的。
最基本的行业分析方法
行业研究的主要任务
帮助公司研究形成对未来的预期
行业分析与预期---公司资源禀赋条件与公司战略选择---公司经营行为---公司业绩预期---股票估值---投资决策
帮助公司研究寻找适用的股票估值方法以及参照系
行业比较,帮助制定投资组合的策略
最基本的行业分析方法
“需求与供给”依然是最基本的分析方法
变动分析
弹性分析
不同行业的差异
思考:钢铁行业、白酒行业的短期供给曲线?需求变动与需求量变动的本质差异?
最基本的行业分析方法
分析行业的成长阶段
新兴行业(导入,成长阶段)
成熟行业
衰退行业
主要根据需求量的变化及未来趋势来判断
行业结构的演变与行业发展的生命周期密切相关
不同阶段吸引不同性质的资金
最基本的行业分析方法
行业的周期性分析(与经济周期的相关性)
强周期性行业
弱周期性行业
无周期性行业
反周期性行业
最基本的行业分析方法
一个实用的分析模型:波特模型
潜在进入者
替代品
供方
买方
行业内现有的竞争对手
最基本的行业分析方法
行业的外部环境分析
任何行业都是处于一定的环境之中的
政治与法律环境:产业政策,税法,环境保护法,外贸法规等
社会文化环境:人口变动,收入分配,消费习惯等
经济环境:利率,汇率,货币供应,通胀,失业率,居民可支配收入等
技术环境:新技术开发,知识产权保护,技术更替等
最基本的行业分析方法
行业研究的SCP范式---实用性与局限性
SCP:行业的市场结构(structure)决定企业的市场行为(conduct),在一个给定的市场结构下,市场行为又是市场绩效(performance)的决定因素。
对SCP的批判:决定市场结构和市场绩效的是企业效率。而且,企业之间的市场行为不仅仅单纯由市场结构决定,在更多情况下,企业的市场行为与其对手的行为密切相关。
最基本的行业分析方法
行业研究的两个基本层面
考察整个行业的状况+不同行业间的结构与关联关系
同一行业内的企业与企业间的市场关系