债务融资PPP.ppt

Financing PPP PPP项目融资以印度为例普拉蒂普·辛格
中国,北京
2013年8月22-23日
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如果项目基础架构薄弱并且所处环境恶劣,创新融资必然无法付诸实际。
一个可融资项目,在印度就是印度鸡饭中的鸡块,再中国就是中国猪肉炒饭中的猪肉。
合理的结构及风险分担是可融资项目的关键。
鉴别,降低及分配风险
成本、时间、土地获取、环境清洁、交通、排序、支付意愿、收费意愿、能源供应、审批、法令执行及腐败
At The Heart of The Matter核心问题
环境及社会忧虑
时间及动力的流失
可负担
财务可行性受到破坏
私营部门融资
基金的高成本
透明度及包容性
犹豫不决、无法定夺、不够灵活、腐败
The Balancing Game!这是一个平衡博弈!
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Financing PPP
公私合作制的融资方式
债务
股权
政府出资
低
高
Financing PPP: A Question of Risk Allocation!
PPP项目融资:风险分配问题!
融资渠道
风险
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问题
解决方法
无法从银行处获得足够资金
审慎限制
限制银行对单独领域、集体或公司放贷
利用社保基金或保险基金等新资源
基础设施债务基金
债券市场
DEBT Financing PPP: What Are The Problems?
债务融资 PPP项目:问题在哪里?
问题# 1: 资金额度
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问题
解决方法
预付高额资本成本,但是回报需要较长时间且收益多集中在后期。
需要银行提供长期借款。
银行仅有短期存款。
这就造成了银行的资产欠债不匹配(ALM)
社保基金/ 保险基金

由于社保/保金能够产生长期的、有保证的收入流,因此可以提供长期贷款,并且不会产生资产欠债不匹配
社保基金/保险基金仅要求长期稳定的回报,这可由稳定的基础设施项目来实现,这样就可以和银行互补。
DEBT Financing PPP: What Are The Problems?
债务融资 PPP项目:问题在哪里?
问题# 2: 资金的质量
措施# 1:
发展债券市场提高流动性
措施# 2:
创立基础设施债务基金来分担融资风险
措施# 3:
设立债券市场及债务基金评级机制及来评估风险
DEBT Financing PPP: What Needs To Be Done?
债务融资PPP:所需措施?
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外资投资困难在哪里?
多数基础设施项目评级不高于印度国内的BBB评级
主权信用评级为BBB-,这增加了额外的困难
管理政策不确定性限制了资本的退出机制
印度政府的制约性规范限制了外部商业借贷
汇率高、利率高、商品对冲成本高
DEBT Financing PPP: Foreign Investment Challenges
债务融资 PPP:外资投资困难
什么是信用增级?
减少项目风险,增加项目信贷可靠性。
信用增级为何重要?
让国内外机构对项目更加安心,同时满足管理需求
如何实现信用增级?
印度政府的对项目的主权担保,但是因为印度评级只有BBB-因此还不足够
需要与亚行等国际机构合作,以增强信用评级,达到
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DEBT Financing