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第7章证券投资
第一节概述
第二节债券投资
第三节股票投资
第四节证券投资基金投资
第一节概述
证券投资的概念和分类
证券投资的目的
证券投资程序
证券投资分析
第二节债券投资
债券及特征
债券是债务人发行的,承诺向债权人定期支付利息和偿还本金的一种有价证券,发行债券是公司筹措资金的一种重要方式之一。
债券作为一种有价证券,有以下三个基本要素:债券面值、票面利率、债券期限
从投资者角度看债券具有以下四个特征:收益性、返还性、流动性、风险性
(一)债券投资的种类和目的
分类
短期债券投资:指在1年内就能到期或准备在1年内变现的投资。
长期债券投资:指在1年以上才能到期且不准备在1年内变现的投资。
目的
短期债券投资:调节资金余额,使现金余额达到合理平衡。
长期债券投资:为了获得稳定的收益。
我国债券及债券发行的特点
1、国债占绝对比重。
2、债券多为一次还本付息。
3、只有少数大企业才能进入债券市场。
债券的估价方法
债券价值计算
1、一般情况下的债券估价模型
公式:
式中,P--债券价格, i--债券票面利率
I--每年利息, n--付息总期数
K--市场利率或投资人要求的必要报酬率
例题:〖例24〗ABC公司拟于2001年2月1日购买一张面额为1000元的债券,其票面利率为8%,每年2月1日计算并支付一次利息,并于5年后的1月31日到期。当时的市场利率为10%,债券的市价是920元,应否购买该债券?
答案:
P=80×PVIFA10%,5+1000×PVIF10%,5
=80×+1000×
=(元)大于920元
在不考虑风险问题的情况下,购买此债券是合算的,可获得大于10%的收益。
2、一次还本付息且不计复利的债券估价模型
公式:
3、贴现发行时债券的估价模型
指发行债券没有票面利率,到期时按面值偿还。
公式:
债券到期收益率的计算
1、概念:指购进债券后,一直持有该债券至到期日可获取的收益率。
2、计算方法:求解含有贴现率的方程。
现金流出=现金流入
购进价格=每年利息×年金现值系数+面值× 复利现值系数
例题:〖例25〗ABC公司拟于2001年2月1日用平价购买一张面额为1000元的债券,其票面利率为8%,每年2月1日计算并支付一次利息,并于5年后的1月31日到期。该公司持有债券至到期日,计算其到期收益率。
答案:1000=80×PVIFAi,5+1000×PVIFi,5
利用试误法来求解:
用i=8%试算得出: 80×PVIFA8%,5+1000×PVIF8%,5 =