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我国上市公司资本结构的合理性分析
摘要:资本结构对企业的经营至关重要代企业制度的建立和资本市场的发展,经济全球化的进程的推进,资本结构是否合理,将直接关系到企业能否获得ssbbww国际投资者的信任、的经营业绩和长远发展。文章在分析我国企业资本结构的现状的基础上提出了优化资本结构的对策。
关键词:资本结构;合理性;策略

资本结构就是的组合。广义的资本结构是指全部8ttT8资本结构的构成及比例关系。不仅包括www .ddd tt. com长期资本还包括www .ddd tt. com短期资本,也即人们所说的财务结构。狭义的资本结构是指长期资本结构,即长期负债与长期资本的构成及比例关系,它反映了企业的长期尝债能力与长期财务风险。通常所说的资本结构也是8tt t 8. com指狭义的资本结构,即长期负债与股东权益的构成及比例关系。

一、合理资本结构的衡量8ttt8标准

最佳资本结构应能使企业价值最大化或股东财富最大化。达到这个径主要有两个:一是实现企业息税前利润的最大化;二是充分利用
t8. com
财务杠杆作用,在企业息税前利润一定 tt t 8. com下,使每股收益最大化。在资本市场,债务资本的筹资成本代价往往 t8. com低于权益资本的筹资成本,所以8ttt8实现上述目标是可行的,且债务筹资对企业经营管理层不具有经营方面,企业经营管理层对债务筹资具有一定。
在筹资实践中,究竟怎样衡量8ttt8资本结构的最优模式和合理性,也就是资本在总资本中的比重。合理的资本结构应根据不同的企业、不同的发展阶段和不同的地域来判别,没有绝对的固定模式。也只能在影响资本结构的影响因素的同时ssbbww. com,利用
t8. com
一定量方法,来建立一种相对本结构。但以实现企业价值最大化和股东财富最大化为基本出发点,至少应包括www .ddd tt. com以下几个方面:
(一)数量和规模
数量和规模能恰到好处地满足企业生产经营者对资金的需求。企业再生产过程的持续,是以资金的正常周转为前提的。如果8 tt 资金供应不足,就会影响企业生产经营活动正常有序的进行,难以实现企业预期的息税前利润,更不用说企业价值最大化的实现了。反之,如果8 tt 企业的资金过剩,造成资金积压,就会降低企业资金收益率。合理的资本结构必须ssbbww. c 。
(二)投资报酬
投资报酬是衡量8ttt8企业投资效益水平的重要。只有投资报酬达到最大化,才说明资本发挥了最好的投资效果,也才说明企业的资本结构达到了最佳程度
。
(三)加权平均资本成本
加权平均资本成本最低,企业将以最低的融资获得ssbbww所需的生产经营资金。在收益不变的情况8 tt t 8. com下,筹资成本高低将决定企业投资收益水平和预期财务目标的实现。企业只有达到加权平均资本成本率最低,才能确保股东财富最大化。
(四)资产保持适宜的流动,并使资本结构具有弹性
投资报酬来自于企业对资产的运用能力。只有资产具有令人满意的流动性,资产周转才能达到相应的速度,投资才有可能前利润最大化。以资产的适宜流动为前提,资本结构,才能逐步实现资本结构的最优化。
(五)合理的资本结构具有绝对性和相对
性
合理的资本结构能在特定的条件下,使企业正常运转,