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中国证券业现状及未来发展方向
在经历了四年熊市后,中国股市从2005年6月6日的998点起步,最高上涨到2007年10月16日的6124点,,迎来了快速发展。当我们还沉浸在财富增值所带来的喜悦中的时候,市场狂澜迭起。伴随美国次级贷危机影响的蔓延、国内通胀压力的加大,我们共同见证了中国证券市场的大起大落——市场呈现了冰火两重天的戏剧性突变。中国广大投资者经历了6000点的狂热,5000点的迷茫,4000点的恐慌和跌破3300点时的绝望。不到半年时间,市场下跌幅度已经超过45%。这种现象即便是在新兴市场中也不多见。面对日趋复杂的生存环境,作为证券从业者我们不得不思考,复杂背景下证券行业将如何坚持可持续发展之路?
中国证券业面临的情况
当前,中国证券业面临着诸多不确定因素,主要表现在:
美国次贷危机继续演化并有可能引致全球经济衰退——外部环境的不确定性。自2007年1月汇丰控股首次额外增加在美国次级房屋信贷的拨备金额并发出业绩警告以后,次级贷问题就像滚雪球一样,越滚越大。由单纯的次级房屋贷款危机向信用卡信贷危机扩展,由信贷公司危机向个人贷款危机扩展,由独立单一的房地产公司向整个金融市场扩散,造成全球金融市场大动荡,。
受美国次贷危机的影响,美国经济衰退已经开始,美国经济减缓、衰退将对世界经济产生不可低估的影响。在世界经济一体化日趋深化的背景下,中国经济不可能独善其身,美国次贷危机正在通过进出口贸易、资本流动、心理等渠道和方式对中国经济运行及证券市场产生深远的影响。美国次贷危机是我们面临的最大外部环境不确定因素。
中国乃至全球正处于持续通货膨胀的阴影下——中国经济运行和宏观政策面临不确定性。%,创下1995年以来的13年新高,并连续五年增速达到或超过10%。在经济快速增长的同时,也伴随着出现了一些问题——中国经济正面临从偏快转向过热的迹象,物价存在由结构性上涨转向全面上涨的可能。前者表现为货币供应和新增贷款依然保持过快增长,固定资产投资和贸易顺差继续处于高位;后者表现为在全球通货膨胀压力增大的背景下,中国的通胀压力也在进一步加大,通胀原因比较复杂,有外部输入性因素,也有内部价格修正因素,有成本推动原因,也有需求拉动原因。在通胀的阴影下,中国经济运行和宏观政策的决策面临很大的不确定性。
中国证券业面临的困惑
中国证券市场自诞生以来,就一直存在着一些先天的不足和缺陷。2002年到2005年大家讨论的比较多,但前两年的大牛市掩盖了这一切。在目前股市大幅下跌的时候,这些问题又再次出现在人们面前,依然困扰着中国证券行业的发展。
市场波动性太大。股市998点见底后,仅用了两年时间就涨到了6124点,翻了6倍多,但随后又开始暴跌,仅用了5个月的时间就跌去了45%,接近于腰斩。而且最近一段时间的波动性更大,经常有接近5%的指数涨跌幅。股市如此大的波动,使得研究方法失效,估值体系紊乱,投资者无所适从,整个市场处于非理性的状态。
依旧是单边市。中国证券市场还缺乏做空机制,投资者只有在指数和股价上涨时才能盈利,一个缺乏做空机制的市场必然伴随泡沫的滋生和市场的剧烈波动,当前的市场表现已经充分说明这点。同时,在只能做多的交易制度下,市场