基于平衡计分卡视角的企业并购绩效评价研究——以东航并购上航为例.doc

硕士学位论文
题目: 基于平衡计分卡视角的企业并购绩效评
价研究——以东航并购上航为例
研究生徐芳
专业会计硕士
指导教师祝素月副教授
完成日期 2014 年 11 月
万方数据
杭州电子科技大学硕士学位论文
基于平衡计分卡视角的企业并购绩效评
价研究——以东航并购上航为例
研究生: 徐芳
指导教师: 祝素月副教授
2014年 11 月
万方数据
Dissertation Submitted to Hangzhou Dianzi University
for the Degree of Master
The research of performance evaluation
of M&A based on the BSC perspective:Case
study of acquisition of shanghai airline by
China eastern airline
Candidate: Fang Xu
Supervisor: Suyue Zhu
November,2014
万方数据
杭州电子科技大学
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指导教师签名: 日期: 年月日
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杭州电子科技大学硕士学位论文
摘要
随着我国经济的持续发展,各领域企业的竞争日渐激烈。鉴于优胜劣汰、适者生存的
基本规律,企业往往选择通过并购实现生存、发展。目前,学者们常常采用事件研究法或
财务指标法评价并购绩效。由于评价方法不同,侧重点不同,往往会得到不同的结论。并
购绩效是什么,应该如何进行评价。工欲善其事,必先利其器。本文的研究目的是如何更
加科学合理的衡量并购绩效以及为如何提高并购绩效提供建议。
本文基于平衡计分卡的视角,以东航并购上航为案例,研究并购绩效评价方法。
本文通过分析认为,东航并购上航的原因主要在于以下四方面:(1)获取财务协同效
应:互补财务资源增加盈利能力;降低筹资成本,提高偿债能力;扩大采购量增加议价能
力。(2)获取管理协同效应:改善管理水平,提高管理效率。(3)获取经营协同效应:扩
大规模达到规模经济。(4)获取市场优势:扩大客源,提高市场份额,减少竞争。
基于并购成败取决于并购目标的实现与否这个基本概念,以及东航并购上航的原因在
于财务协同效应、经营协同效应、管理协同效应和市场优势的获得,本文将传统平衡计分
卡从财务、顾客、内部流程、学习和成长四方面评价企业绩效改为从财务协同、管理协同、
经营协同和市场优势四个维度衡量东航并购上航的绩效。
本文从以上四个维度出发,构建具有全面,操作性强以及反映行业特点的评价体系。
具体而言:财务协同维度的评价指标主要包括盈利能力指标、偿债能力指标和营运能力指
标;用营业收入与管理费用的比值、人均营业收入、综合载运率评价管理协同效应;用营
业成本与营业收入的比值、飞行目的地城市数量和飞机数量评价经营协同效应;用品牌价
值、会员人数和安全性衡量并购后东航获得的市场优势。
本文通过将并购前两年 2007 年和 2008 年的数据和并购后 2009 年-2013 年的数据进行
对比发现:东航并购上航后基本实现了财务协同,管理协同,经营协同和市场优势,属于
成功的并购。
关键字:并购绩效、平衡计分卡、财务协同、经营协同、管理协同、市场优势
I
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杭州电子科技大学硕士学位论文
ABSTRACT
With the continuous development of our economy, petition panies from
various fields es more and more fierce. Based on the basic regulation: