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2015年到期信托项目分布信托兑付高危时期已经过去?
耶鲁财富卢毅涛
导读:市场观点普遍认为2014年管理层通过降准降息以及提出严格的监管文件,推后了信托兑付高危时间点。在空间换时间的布局下,综合2015年信托到期项目的分布,耶鲁财富认为,固定收益类信托兑付的高危时期已经过去了。
伴随着中国信托业协会公布的《2014年4季度末信托公司主要业务数据》,投资者可以清晰地了解到2015年信托项目的到期情况。
 
2015年信托产品到期情况(亿元、个)
 
由上表可见,对普通投资者影响最大的集合信托项目到期集中在4月,9月,10月,11月以及12月。耶鲁财富认为,除了4月存在一定兑付风险以外,9-12月(尤其是12月)虽然兑付的项目以及规模都非常大,但其实爆发兑付风险的概率却已经很低。
 
原因主要有以下四个方面。
 
一、降息降准带来的大量资金以及融资成本的明显下降
 
市场预计,2015年央行将持续降准降息,由此带来的是市场资金较为充裕,融资成本将进一步下降。
收益相对较高的信托产品有着较高的吸引力,在收益下降的背景下,融资困难的企业只要维持目前的融资成本,届时将能获得充裕资金度过难关。
二、政府发债规模有望在2015年下半年达到一定的规模   
 
市场尤其是外国评级机构一直诟病中国的地方政府债务问题。2015年上半年是国家财政部甄别地方存量债务的工作繁重期,目前已经公布的海南省存量债务比2013年统计的高出大约20%,以此推断,2015年上半年,全国大部分省市的存量债务具体数字将公布,预期不会比2013年统计的高出大约50%。
 
在甄别阶段,地方政府发债的步伐可能会相对较慢,但是当债务确定后,市场信心恢复、资金充足以及地方政府有意愿大幅发债的多层因素之下,可以预期,2015年下半年尤其是第四季度,将是政府的发债高峰,也让纯政信类信托项目的兑付危机安全度过了。
三、经济增长下半年表现预期较好
 
降准降息不会一次性到位,经济恢复增长也需要时间,在降准降息的作用在实体经济中有明显效果并改善经济的时间段,预