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World Economy and Trade
全球经济放缓背景下金砖国家经济脆弱性研究
李天国
内容提要随着美国退出量化宽松货币政策,全球经济进入大调整阶段,各
经济体发展状况更趋分化。金砖国家经济增长速度普遍放缓,不同经济体出现
债务规模扩大、出口疲软造成的经常账户余额减少和汇率大幅贬值等一系列
问题。为了把握以金砖国家为代表的新兴经济体的宏观经济发展形势,通过政
府总债务、汇率下降幅度以及经常项目收支等指标分析金砖国家面临的困境,
并提出金砖国家探索防范系统性风险新模式, 完善金砖开发银行功能与国内
经济改革等方面的建议。
关键词金砖国家系统性风险资本流动全球治理
关注金砖国家中中国和印度经裂的风险印度尼西亚菲律宾和
一全球经济放缓背景。, 。、
、济增长速度分别达到和印度等国家的股票市场已经出现
与新兴经济体发展形势 %
而巴西和俄罗斯只有大幅下跌美元的供给量减少使
%, % 。
年全球经济已经有了和得新兴经济体企业产品价格下
2014 , %。
复苏的迹象以美国为代表的发年美国正式宣布退出跌投资需求下降导致社会资源
, 2014 , ,
达国家的经济增长条件正在逐持续年的非常规量化宽松货币的重新配置新兴经济体的外汇
6 。
步得到改善这些国家的通货膨政策而这对新兴经济体的影响市场干预引发大量外汇储备流
。,
胀水平比较稳定就业水平总体广泛而深刻美国退出量化宽松失新兴经济体只能被动地调整
, 。,
得到好转虽然世界经济增长可的货币政策导致全球资本出现流宏观经济政策应对来自全球范
。,
能比原来的预测值要低但总体向的变化大量流入新兴经济体围的资本冲击
, , 。
上为一些经济体的经济恢复提的资本开始寻求新的目的地据欧盟和日本并未跟着美国一
。
供了稳定的外部环境国际货币国际金融协会估计年和起退出量化宽松的货币政策而
。,2013 ,
基金组织的预测数据显示年资本从新兴经济体外逃是继续加强扩张性的货币政策
,2014 2014 ,
年世界经济增长速度达到的金额达到万亿美元外汇供全球主要货币供给出现了此消
1 。
其中发达国家的经济增长需结构的变化导致多数新兴经济彼长的局面从而部分上降低了
%, ,
速度为新兴经济体和发体的汇率不可避免地出现了下全球流动性的大幅波动对于欧
%, 。
展中国家的经济增长速度为降并且国内资本市场发生不同盟而言持续的量化宽松货币政
, ,
以金砖国家为核心的新兴程度的动荡美国量化宽松货币策可能会纵容政府依赖流动性
%。。,
经济体已经代表了推动全球经政策的退出影响了资本市场的资而不去及时调整经济道德风险
。
济增长的重要力量受到全球的产价格房地产市场面临泡沫破的出现会使政府不去忍痛做出
, ,
·48 · IEC, NO. 3, 2015
世界经济与贸易
改革的抉择错失改革良机即业增加值率排在前位年分外选取美国日本德国英国等
, , ,2013 , 、、、
大幅削减财政支出并在恢复投别达到和国家作为发达国家的代表同时
, % 、% 、% ,
资者的信心方面下功夫欧盟可而金砖国