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新能源汽车时代来临
全产业链调研发现,动力电池过去3年技术进步显著,在充分消耗使用的前提下,动力成本已比汽油车便宜。美国特斯拉(TESLA)汽车公司的成功固然是因其巧妙的定位,但其基础在于价格便宜而比能量密度高的松下电池。-4元/wh,循环寿命从不足1000次提升到1500-2000次,电池折旧费用大大降低,这是动力成本的主要构成。
节能补贴政策酝酿调整,政策环境上看好纯电+混动公交大巴和混动乘用车。公交大巴适合纯电动和混动应用,由于属于公共服务性质,加上是城市颗粒物的主要排放源,预计目前较强的补贴力度将维持,并需要在配套环节增加投资。新政策如果以节油率为主要标准,则对混动的扶持力度将有望增强。
新能源汽车将改变汽车产业,也对动力电池、电机以及电控系统产生巨大拉动。%,其中,电动车(包括纯电动和插电混动)将达10%,%。零配件拉动主要在电池、电机和功率电子部分,其中动力电池弹性最大,电动车渗透率每提升1%,动力电池需求约500亿元。
投资策略:新能源汽车产业链已被高度关注,只有综合竞争力强,技术能力强,有产业地位的厂商能够最终胜出。整车领域看好金龙汽车(全国公交市场份额之首+新能源储备丰富+自身治理逐步改善)、宇通客车(国内客车企业龙头+新能源产品竞争力强)、广汽集团(混合动力领域具备先发优势+2014年新车迎来爆发期);长期看好比亚迪(掌握电池技术+新能源领域具备先发优势);电池领域看好杉杉股份(负极全国第一,正极第二,电解液第三,进入德国动力电池EVONIK供应链)、新宙邦(电解液进入松下、索尼、三星供应链,开拓LG、三洋的渠道)、江苏国泰(电解液对LG出货占比高);电机及控制领域看好大洋电机(电机电控龙头,与车企合作程度多)、法拉电子(大容量滤波电容被国内客户广泛采用)。