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以价值理念寻找投资机会———2004年证券行业投资策略
2003年中国证券市场发生了一场根本性变革,那就是价值投资理念形成并开始深入人心。可以说,中国证券市场开始由庄家时代向专家时代过渡。2004年,世界经济复苏,我国经济高速增长,很多行业开始进入景气阶段,上市公司业绩大幅提高,同时各类机构投资者继续快速壮大,业内普遍看好2004年的市场。在这种背景下,证券投资应按照哪些价值理念来寻找投资机会?
挖掘高景气度行业的上游产业
从2003年行业指数走势来看,核心资产主要分布在景气度最高的几个行业中,这几个行业也是涨幅最大的行业,其中包括汽车、钢铁、石化、港口、电力等。但目前这些板块的累计涨幅已经很高,沿着已经形成的价值理念去分析,我们应该寻找景气度正在快速提高或即将大幅提高的行业——按照产业链的规律,行业景气度存在一个传导的过程,由下游产业向上游产业传导,也就是说,目前景气度高的行业,其上游行业即将进入景气阶段。
目前景气度高的行业包括汽车、钢铁、石化、港口、电力,其下游产业则包括了煤炭、石油、电力设备、工程机械、元器件等。这几个行业有可能成为下轮的市场热点,值得重点关注。
发电设备行业:涨幅强劲,利润增长率超过50%
由于全国性电荒,国家调整了“十五规划”,加大了电源项目的投资,导致对电力设备的需求大大增加。输变电设备行业一次设备中的变压器和二次设备中的主设备保护产品与电源投资关系紧密,其增长幅度将高于行业平均增幅,预计今后三年行业年均增幅可达20%~25%。
同时,发电设备行业集中度高、进入难度大、处于寡头垄断竞争状态等特征使其对产品价格的控制能力强,在今后3~4年时间内的增长速度将领先于整个电力设备行业,预计今后三年年均收入增长率可达40%~50%,利润增长率甚至更高。
电力设备行业建议关注一次设备中的东方电机(600875)、二次设备中的国电南瑞(600406)。工程机械行业:2004年将维持较高增长
今后几年,固定资产投资增幅会有所下降,但考虑到我国各项工程建设、城镇建设等将在2004、2005年形成热点,预计2004年工程机械仍将维持较高的增长。
工程机械行业中继续看好混凝土机械、挖掘机行业,重点推荐关注:中联重科(000157)、桂柳工(000528)、常林股份(600710)。
煤炭行业:景气度进一步提升,仍有上涨空间
由于煤炭在我国能源结构中占据主导地位,且受电力、钢铁、水泥等行业快速增长的带动,2003年煤炭行业进入景气期,%,全年煤炭价格上涨约5%;预计2004年、2005年煤炭行业景气度将进一步提高,价格仍有上涨空间,而且全国煤炭供应可能会出现缺口。
投资煤炭类公司时,要重点关注公司产量和价格的波动、煤种、煤储藏量及开发成本、所处地理位置等。可重点关注西山煤电(000983)、兖州煤业(600188)、国阳新能(600348)等。
石油天然气开采业:平均市盈率很低,价值被低估
受益于国内、国际两个大环境,石油天然气开采业也正处于景气快速上升阶段。从国内情况分析,由于运输用油、化工用油、电力用油需求旺盛,石油生产企业和经营单位库存较低,同时因油品运力紧张,油价将会继续保持较高的价格。从国际看,与国际油价相关性极强。在当今与国际油价完全接轨的情况下,国际油