20150901-华泰证券-债券基金和货币基金周报：纯债基金避险作用明显，二级债基和转债基金跌幅较大.pdf

证券研究报告
公募基金研究/ 公募基金周报
2015 年 9 月 1 日

执业证书编号:S0570512110002
段超纯债基金避险作用明显,二级债基和转
010-63211166-663
研究员
duanchao@
债基金跌幅较大


债券基金和货币基金周报

投资要点:
相关研究

上周债券市场要闻分析,央行上周净投放 600 亿,连续两周大幅净投放。上周,央行共

实施了两笔 7 天的逆回购操作,总规模为 3000 亿元,并且 8 月 27 日实施的 1500 亿元 7 天
期逆回购的利率水平为 %,较前期下降 15BP,此举是为引导市场利率的继续下行,上周
有 2400 亿元正回购到期,因此总计实现净投放 600 亿元,继上上周实现 1500 亿元净投放之


后,上周再次实现较大规模的净投放,并且资金利率也有所下行。

基础市场运行状况。上周,债券市场总体表现较好,利率债表现要强于信用债,利率债
出现较大幅度的上涨,其中表现最好的是国债品种。分指数来看,中证国债指数周涨幅为
%,中证金融债涨幅为 %,中证企业债指数周涨幅为 %,中证央票指数周涨幅为
%。
纯债基金表现较好。上周股票市场表现较差,出现了较大幅度的下跌走势,受影响最大
的一类债基品种为转债基金,周整体净值跌幅为-%,由于转债基金的股性特征,因此对
股票市场走势反映最为敏感;其次,二级债基和信用二级债基也表现较差,这些基金由于配臵
了较多的权益类资产也受到股市疲弱表现的影响。
货基收益率继续出现下降。由于近期央行采取了降息降准的货币政策,再加上央行在公
开市场方面大幅释放流动性,因此市场资金面较为宽松,货币基金收益难以得到提升。分品种
来看,货基 A 类上周整体年化收益率为 %,货基 B 类上周整体年化收益率为 %,短
期理财债基 A 类上周年化收益率为 %。
投资建议:近期股票市场难言好转,建议投资者选择避险作用较强的纯债基金。因此,
我们建议投资者在 9 月份可以关注一下配臵信用债较多的一些纯债基金以及一级债基的表现,
例如南方通利、以及工银瑞信纯债基金等。对于追求流动性需求的投资者,还可以关注货币市
场基金以及短期理财债基,例如兴全货币、工银瑞信货币和南方现金增利等基金品种。

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1
公墓基金研究/公募基金周报| 2015 年 9 月
正文目录
一、上周债券市场要闻分析........................................................................................................................3
(一)央行上周净投放 600 亿,连续两周大幅净投放.................................................................3
二、低风险类型基金绩效分析........................