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上海交通大学
硕士学位论文
“次贷”危机的探讨和警示
姓名:朱军
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:胡海鸥
20090111
“次贷”危机的探讨和警示

摘要

“次贷”危机是全球金融市场第一次出现的严重金融危机,至今
理论界对“次贷”危机发生和蔓延的机制的认识,以及防范对策的研究
还不够充分到位,还不足以从理论上降低危机的损失,避免危机的再度
发生。本文通过对“次贷”危机进行深入研究,对其成因进行深层次的
分析,丰富、深化和凝练对“次贷”危机的理论认识;从中吸取经验教
训,寻找阻断“次贷”危机蔓延的对策;同时进一步坚持资产证券化的
方向,避免可能发生的负面影响,以期能够对中国的金融创新和发展提
供借鉴意义和有益的启示。
本文第一部分对“次贷”危机进行概述,介绍了危机的发生、各方
的看法以及本文研究的理论与现实意义。第二部分对次级抵押贷款和次
级债进行了详细的介绍,进而介绍了“次贷”危机爆发的过程,以及其
对美国经济和全球经济的影响。第三部分从房贷机构放贷标准、金融机
构资产准备金拨备、监管机构监管力度、美联储货币政策以及美联储在
危机发生后的对策等五个方面切入展开,分析“次贷”危机发生和蔓延
的机制。第四部分从六个方面展开分别分析这次“次贷”危机的经验和
教训,以及我们应该采取的措施和机制。本文最后一部分针对中国的实
际情况,分析了“次贷”危机对于中国的直接和间接影响,以及中国可
以从中得到的警示。
我们既不能因为发生了“次贷”危机,就不敢继续资产证券化的道
路,也不能因为要走资产证券化的道路,而对可能的“次贷”危机掉以
轻心;同时,我们要对衍生品工具加强监管,做好规范、标准、信用评
级等方面的工作,进而推动资产证券化向前安全有序的行进。当务之
急,是分析“次贷”危机国际传导的机制,采取切实可行的措施,将危
机对我国可能的负面影响降到最低限度。

关键词:“次贷”危机,次级债,货币政策
THE RESEARCH OF SUBPRIME CRISIS AND
LESSONS LEARNT



ABSTRACT


The subprime crisis is definitely the first severe financial crisis ever in the
global capital market. By far, there is no certain theory to identify and clarify
all the causes of this credit crunch, and no practicable approach to prevent the
contagion and to mitigate the damage as well. Therefore, we cannot assure
that such crisis and market turmoil will not occur again in the future. So this
thesis manages to analyze the subprime crisis, to identify the root cause of the
market meltdown; and by the lessons learnt, the thesis manages to find
various kinds of methods to stop the contagion of the crisis. Besides that, this
thesis also mends that the process of securitization in China should not
be diverted, and we should learn a lot from the subprime crisis and find all
kinds of ways to prevent any big loss in China as well.
This thesis consists of five chapters. The first chapter is the introduction
section of the paper; it contains all kinds of views and quotes from those
financial celebrities. During the sec