案例三2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行.ppt

案例三 2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行
一、基本情况 中国长江三峡工程开发总公司(简称“三峡总公司”)是经国务院批准成立,自主经营、独立核算、自负盈亏的特大型国有企业,是三峡工程的项目法人,全面负责三峡工程的建设、资金的筹集以及项目建成后的经营管理。三峡总公司拥有全国特大型的水力发电厂——葛洲坝水力发电厂,今后还将按照国家的要求,从事和参与长江中上游流域水力资源的滚动开发。
二、发行人前三年财务数据(单位:万元)
项目 1998年 1999年 2000年
20,828 38,105 50,130
% % %
该公司财务状况较好,净利润的增长速度较快,资产负债率也较理想,最高也未超过50%。(我国大多数企业的资产负债率在30%-40%)
三、本期债券的基本事项
1、债券名称:2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券
2、发行规模:人民币50亿元整
3、债券期限:按债券品种不同分为10年和15年。其中10年期浮动利率品种20亿元,15年期固定利率品种30亿元。(此点很有创意:第一,时间长,15年,创造了中国企业发行债券的年限纪录;第二,一批债券有两个期限,投资者可以有一定的选择区间;第三,一批债券有两种利率制度。所以,此案例很有代表性)
4、发行价格:平价发行,以1000元人民币为一个认购单位。
5、债券形式:实名制记账式企业债券,使用中央结算有限责任公司统一印制的企业债券托管凭证。
6、债券利率:本期债券分为10年期和15年期两个品种。10年期品种采用浮动利率的定价方式。15年期品种采用固定利率方式,%利率
本期债券信用评级由中诚信国际信用评级有限责任公司评定,并由信评委函字[2001]第014号文评定为AAA级。
六、募集资金的用途
本期债券所募集的资金将全部用于2001年度三峡水利枢纽工程的建设。1992年4月3日第七届全国人大第五次会议通过了《关于兴建长江三峡工程的决议》,批准将兴建长江三峡工程列入国民经济和社会发展十年规划。三峡工程位于湖北宜昌三斗坪,由拦河大坝、左右岸发电厂、通航设施等组成,具有巨大的防洪、发电、航运等综合效益。
垠据1994年国家批准的三峡工程总体筹资方案,三峡工程建设资金来源主要包括:三峡工程建设基金、国家开发银行贷款;三峡工程建设期发电收入。预计工程建设资金在2005年之前约有308亿元缺口。公司按照"间接融资与直接融资相结合、内资与外资相结合、长期资金与短期资金相结合"的原则,采用多种方式筹集建设资金。经过科学认真的分析研究,三峡总公司认为发行中长期企业债券是解决工程建设资金缺口的重要融资手段之一。
2001年是三峡工程建设进入高强度浇筑混凝土的第三年,金属结构、机电安装均进入高峰期,对实现2003年首批机组投产发电至关重要。,除三峡工程建设基金、开发银行贷款、出口信贷、商业银行贷款等已落实的资金来源115亿元外,尚有部分资金缺口,计划发50亿元企业债券解决。
二、理论分析
(一)债券
公司债券是公司为了筹集资金而发行的,载明一定面额、表明债权债务关系的有价证券。也就是说,债券是表明债权债务关系的一种凭证,是需要在一定时期内需要还本付息的金融工具。在我国,对债券的关注不如股票。可以说,在财务理论上,债券对公司的影响是多方面的。
如:债券的发行不涉及到公司控制权的变化;尽管债券的发行有其特殊的风险——还本付息的压力大、影响公司的再融资能力,但在现代公司中尤其是上市公司,如何通过发行债券来改变公司的资本结构,提高财务的杠杆效应,是一个很重要的课题。
按公司债券发行是否设定担保,分为担保公司债券和无担保公司债券;按融资期限长短分,可分为长期债券和短期债券;按照利率是否固定分为固定利率债券和浮动利率债券。