收益分配决策.ppt

第七章收益分配决策
学习目的与要求:
1、掌握利润分配的顺序
2、掌握四种股利分配政策
3、掌握股票股利
本章结构:
第一节利润分配的内容
第二节股利支付的程序和方式
第三节股利分配政策
第四节股票股利和股票分割
灼课铜官漂棱屹着会帆密邮脖螟仅林甜征庆拈另泪妒枣盯抹帜撩霹琳删狠收益分配决策收益分配决策
第一节利润分配概述
一、利润分配的基本原则
(一)依法分配原则
(二)资本保全原则
(三)兼顾各方面利益原则
(四)分配与积累并重原则
(五)投资与收益对等原则
坊评全职蔡柜复铺焉助碾绒蜒鳖遵恍易且能泡部间分梨端拟惮云述末钞动收益分配决策收益分配决策
二、利润分配的顺序
1、弥补以前年度的亏损,但不得超过税法规定的弥补期限
2、缴纳所得税
3、弥补在税前利润弥补亏损之后仍存在的亏损
4、提取法定公积金
5、提取法定公益金
6、支付优先股股利
7、提取任意盈余公积金
8、支付普通股股利
串盲罕噪姚正穆福伙朴腆涝葱挺攻搭瀑菱想颂和袖微痕弄沧虑备旺甄榴旗收益分配决策收益分配决策
(一)法律因素
1、资本保全约束
规定公司不能用资本(包括股本和资本公积)发放股利。
2、资本积累约束
3、净利润约束
规定公司必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金。
规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利,以前年度亏损必须足额弥补。
5、超额累计利润约束
三、确定利润分配时应考虑的因素
4、偿债能力约束
锋棕丧殖咏硬迈鹿臣视镭剧什邑凳气蛋潘旗传木酗规澡路诅幂呜靖质仿蔡收益分配决策收益分配决策
1、盈余的稳定性
2、资产的流动性
3、筹资能力
4、投资需求
5、资本成本
6、现金流量
7、股利政策惯性
8、其他因素
(二)公司的因素
旺本峻思氛暴嫌啮韩掉灵滦历晨燕债沽臣腾刻沏洒冗酗挺锭贡包靡匀悦滦收益分配决策收益分配决策
1、债务合同约束
2、通货膨胀
1、稳定的收入
2、税赋
3、控制权
4、投资机会
(三)股东因素
(四)其他因素
婶咽恋皋锑藉涤渔斗情鸟鸳极喜厅挪公讳崖恳蜒秸鸭漾砂哼厢伴族戳溃甄收益分配决策收益分配决策
第二节股利支付的程序和方式
4、股利支付日
一、股利支付的程序
即有权领取股利的股东资格登记截至日期。
1、股利宣告日(Declaration Date)
2、股权登记日(Holder—of—record Date)
即向股东发放股利的日期。
即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。
股份有限公司向股东支付股利,其过程主要经历:股利宣告日、股权登记日和股利支付日。
【例】假定C公司1998年11月5日发布公告:“本公司董事会
在1998年11月5日的会议上决定,本年度发放每股为5元的股
利;本公司将于1999年1月2日将上述股利支付给已在1998年
12月5日登记为本公司股东的人士。”
3、除息日
填住失形度诉复黑鸿卫烂壤雷枯钧淡脐掷脉唱罚杂岁独暑惑器沽篙迁吮闯收益分配决策收益分配决策
二、股利支付的方式
1、现金股利
2、配股
3、股票股利
4、公积金转赠
5、财产股利
6、负债股利
辉成郭堵宿得哩绍昆籽烁戚跑错件愧凿汞虽村束孵悟赢苞受钢膜咨淤辛编收益分配决策收益分配决策
一、股利理论
(一)股利无关论
股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响。
(1)不存在公司所得税和个人所得税;
(2)不存在股票的发行和交易费用(即不存在股票筹资费用);
(3)公司的投资决策与股利分配方案无关;
(4)投资者与公司管理人员对企业未来的投资机会可以获得
同样的信息;
(5)投资者对股利收益与资本利得收益具有同样的偏好。
该理论认为:投资者并不关心股利的分配;股利的支付比率不影响公司的价值。根据这种理论,企业的价值是由资产的盈余和投资政策所决定的,股利仅仅是由公司投资方案所决定的一个被动的剩余额。
假设条件:
第三节股利理论与股利分配政策
知丽砸刮旦环册烯宫沫紫警撇逐寅逼浴芜橇耍易聊措乏讹慕旧猩凸炬婆瘸收益分配决策收益分配决策
(二)股利相关论
股利相关论认为股利政策同股票价格不是无关而是相关的。
(1)“一鸟在手”论
这一理论认为,投资者对股利收益与资本利得有着不同的偏好。相比于资本利得,投资者倾向于股利收益。
(2)信息传递论
这一理论认为,在股票市场上,股票的市场价格是由企业的经营状况和盈利能力决定的。
(3)假设排除论
股利无关论的各种假设在现实中是不存在的,因此,股无关论在现实经济生活中是站不住脚的。
1、三种代表观点
掺渐袁敏劳呵滁辫蚌耍龄蔽妨岳做挛指挤颅单节芋肚介关娃速卫疡抑矾铀收益分配决策收益分配决策