先行指标和一致指标的联动性和波动性.doc

——对通货膨胀影响分析河北金融学院张绍华、李志亮、 22参考文献 25摘要:从2010年十月份开始,我国CPI超过4%,并呈现持续增长趋势,我国开始进入通货膨胀的“抗战时期”,本文就是在这个背景下,研究了我国的先行指数和一致指数,两个指数对我国通货膨胀率在时间上,程度上有不同的影响,而且两指数之间也存在着联动性和波动的不对称性。本文运用了Granger因果检验、ARCH-LM检验等检验和脉冲响应分析。对两指数的联动性和波动性进行了剖析,以找到预警通货膨胀的方法及找到解决通货膨胀的一些办法。关键字:先行指标;Granger因果检;ARCH-,中国经济高速发展,1980—2010年,我国名义GDP的增长率约为15%;近10年我国名义GDP的增长率约为14%,这样快速的发展在世界上是少见的,但是剔除实际GDP的增长率,通货膨胀率大约在5%左右,而国际的标准线是3%,我国处于温和的通货膨胀,也有经济学家认为年物价上涨率在6%以内或10%之下称为温和的通货膨胀,温和的通货膨胀对经济的发展有促进作用,可是有一定的范围,自去年下半年我国的CPI增长率超过4%以来,通货膨胀已经成为政府宏观调控面临的重大问题,通货膨胀已经成为经济较快平稳发展的最大威胁。通货膨胀的原因可以是需求拉动型,可以是成本推动型,也可以是结构性的通货膨胀,还可以是供求混合导致通货膨胀,从目前来看我国的通货膨胀具体属于哪一种还不是很明确,众说纷纭,物价上涨、央行加息、环境恶化影响农场品产量、外国资本的流入赌人民币升值金融危机爆发后,引发中国通货紧缩的忧虑,4万亿扩大内需,被认为是此轮通货膨胀的重要原因等等。通货膨胀发展到现在有其内在的规律,也有其外在的推动力。不管是什么原因,它给我们的生活却构成了实实在在的威胁,尤其是对于我们平民百姓。找出一条提前预知通货膨胀的方法,显得比较重要,以便我们采取应对通货膨胀的措施。“萌芽”到“茁壮成长”做过回顾,来说明先行指标和同步指标的预警作用。我们从美国次贷危机开始回顾,虽然2009年上半年我国经济表现下滑趋势,但是下半年开始贷款需求仍然旺盛,加上前几年的收入增长为消费升级提供了良好的基础,而政府加大基建与民生工程投资有助于拉动固定资产投资,因此,国内经济形势好于国外特别是好于以美国为代表的发达国家,全年物价将呈现前低后高的走势,但是目前已经具备新一轮通货膨胀的诱因,首先,随着经济的回升,前期投放的货币如不能及时回收,则存在引发通货膨胀的货币条件。其次,粮食价格在政府的政策保护下,下跌空间非常有限,去年秋冬以来的干旱却有可能减少今年夏粮产量为粮食价格增加新的上涨因素。最后,虽然目前经济增长前景不明,但是国内和国际市场部分工业品以及先行指标已经开始企稳反弹。具体方面为:1、信贷投放超出预期,,全年超过5万亿,货币供应量增速反转;2、随着各地投资项目落实与企业库存调整接近尾声,部分产品产量或价格出现小幅反弹。固定资产投资增速大幅回落可能性较小,工业增加值将稳步回升;3、收入增长减缓,但前几年收入的高速增长,使得居民消费已经脱离仅满足温饱的初级阶段,消费的升级换代使得其对经济的拉动作用将大为增强;4、美国经济增长下滑势头将进一步延续,国内出口行业仍然处在下降趋势当中。5、存在着推升物价的因素。如:(1)当前为了挽救金融市场而投放的大量货币,未来如不及时回笼,则可能成为下一轮通货膨胀的货币基础。(2)国内粮食价格受到政府保护,虽然目前已经高于国际市场价格,但未来出现大幅下降的可能性较小。(3)猪肉价格未来下跌空间有限,对稳定CPI起到较大作用。(国海证券2009年通货膨胀研究报告-重大研究课)6、2010年中国进