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加强合作与交流中国公司治理:进展、挑战与对策胡汝银上海证券交易所研究中心主任
中国公司治理:进展、挑战与对策
内容
中国上市公司治理改革十大进展
中国上市公司治理八大挑战
完善中国上市公司治理十五项对策
中国上市公司治理改革十大进展

2002年11月8日,中共十六大报告确立了国有资产管理体制改革的新方向
2003年4月6日,成立国家国有资产监督管理委员会

中国证券民事赔偿机制的建设于2002年开始起步
中国证监会和原国家经贸委于2002年联合颁布《上市公司治理准则》
中国上市公司治理改革十大进展

财政部1997年颁布的《企业会计准则——关联方关系及其交易的披露》和中国证监会、国家经贸委2002年颁布的《上市公司治理准则》
一些上市公司据此要求大股东偿还被占用的公司资产

中国证监会于2001年8月发布《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》
一些上市公司董事会设立了多个董事会下属专业委员会
中国上市公司治理改革十大进展

用部分奖金购买二级市场流通股
虚拟股票
奖励绩效股份
强制购股并锁定

2002年10月,中国证监会颁布《上市公司收购管理办法》
2002年11月,中国证监会、财政部和国家经贸委联合发布《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》
中国上市公司治理改革十大进展

机构投资者队伍迅速壮大,在公司治理中的积极作用开始显现
2002年11月,中国证监会和中国人民银行联合发布了允许合格境外机构投资者(QFII)投资中国A股市场的政策

中国的国有商业银行在市场化转型方面取得明显进步
信贷市场对于债务人公司的外部约束日益得到加强
中国上市公司治理改革十大进展

截止到2002年底,中国先后制定了五批共46项独立审计准则
2000年10月,上海证券交易所拟定并颁布了《上海证券交易所上市公司治理指引》

在信息披露规则体系方面,已形成多层次的信息披露制度框架
在信息披露标准方面,中国会计准则与国际会计准则的差异正在不断缩小
上市公司开始单独披露公司治理的相关信息
中国上市公司治理八大挑战

绝大部分股份不能上市流通
非流通股过于集中
流通股过于分散
上市公司的最大股东通常为一家控股公司
“缺位”、“越位”和“错位”
政府机构和官员的行为通常基于政治动机和个人效用最大化
政府利用行政手段去直接干预企业的经营决策
出资人职能由多个政府部门分头负责,导致权力的滥用和内部人控制
中国上市公司治理八大挑战
,投资者诉诸司法救济仍存障碍
投资者在遭遇证券侵权后难以运用民事诉讼手段维护自己的正当权益
在证券侵权行为的处置过程中,以行政行动代替法律约束
集体诉讼(亦称集团诉讼)和股东代表诉讼方式尚未引入到中国法律条文和证券侵权民事赔偿案件的审理实践中

当控股股东为私人或企业时,内部人控制与家族企业现象结合在一起
当控股股东为国家时,内部人控制与政企不分现象伴随在一起
中国上市公司治理八大挑战

董事会成员滥用董事投票权
在其位不谋其政
对公司管理层和大股东等内部人疏于监督

新闻舆论的独立性和自由空间太小
新闻媒体机构自身的治理机制和自律机制不健全