关于营销金融产品的几点建议.pdf

年第期北京政法职业学院学报总第期
2008 4 61
中图分类号文献标识码文章编号
:F810 :A :1672—9285(2008)04—0065—06
关于我国资产证券化的法律思考
陈旻[1]
摘要资产证券化作为一种地方性知识和高级国际金融工具进入我国对
【】,
我国的投资环境和改革开放提出了新的更高要求也对我国的金融改革工作提出了
,
挑战本文就资产证券化的有关法律问题进行探讨对如何在我国开展资产证券化提
。,
出建议和对策
。
关键词资产证券化可行性对策
【】
一当前资产证券化研究要点梳理
、
一关于资产证券化的定义
( )
世纪年代作为一项最新的金融技术资产证券化在美国得到了迅速发展从年代起又
20 70 , , , 80 ,
在英国及一些大陆法系国家得到广泛应用资产证券化灵活地采取不同方式以满足不同融资者的需
。
求它的设计者也采取不同的制度设计以适应不同国家的法律经济和社会环境虽然对资产证券化
, , 、。
的讨论可以在美国许多关于法律与金融的文献中发现但是至今对之还没有一个确定的法律含义
, 。[2]
自年美国投资银行家莱维斯瑞尼尔首次使用资产证券化这个术语以来这一表述在金融
1977 “”,
界被广泛使用已经有多年的历史迄今为止对资产证券化最好的定义是提出的
30 。, Shenker&Colleta :
资产证券化是指股权或债权凭证的出售该股权或债权凭证代表了一种独立的有收入流的财产或财
, 、
产集合中的所有权益或由其所担保这种交易被架构为减少或重新分配在拥有或出借这些基本财产
,
时的风险以及确保这些财产更加市场化从而比仅仅拥有这些基本财产和所有权利益或债权有更多
, ,
的流动性
。[3]
资产证券化通常是这样实现的原始权益人发起人把其特有的不能短期变现但可以产生稳定
: ( )
的可预期收益的资产债权作为拟证券化的基础资产并转移给专为实现证券化目的而设立的
( ), , SPV
使拟证券化的资产与发起人的其他资产隔离即使发起人发生破产也不会
(Special Purpose Vehicle), ,
影响证券投资者对证券化资产的利益将取得的单项或多笔基础资产进行重组和信用升级后再
;SPV ,
以此为担保发行资产支持证券并以该基础资产的收益作为保证支付证
(Asset Backed Security,ABS),
券的收益的融资过程是一个专门为实现资产证券化而设立的信用级别较高的机构在资产证券
。 SPV ,
化过程中扮演着重要的角色
。
二关于资产证券化的构造
( )
作为原始资产持有人与投资者之间的一个中介隔离带是资产证券化交易的中心所在因
SPV , ,
此在资产证券化中首先要解决的一个问题就是的构造
, SPV 。
陈旻中国矿业大学北京文法学院经济法专业级硕士研究生
[1] : ( ) 2007 。
彭冰资产证券化的法律解释北京大学出版社年版第页
[2] :《》, 2003 , 11 。
[3] Shenker & Colletta ,Asset Securitization: Evolution