网贷基金——ETF or LOF？.doc

袀网贷基金——ETForLOF?薇【导读】国内网贷基金的操作流程是先由P2P机构投资者利用自有资金在P2P市场上购买多笔债权形成债权包,再将债权包设计成产品后转让给投资者。目前市场上主流的网贷基金产品包含活期和定期,其中活期产品通常被业内称为“类ETF网贷基金/类LOF基金”,定期产品则更多地类似于封闭式债券基金。从本质上来说,网贷基金可被看做是一个金融创新品种,集多种不同类型基金的特点于一身。(本文摘自作者杨立新书《P2P网贷基金》)蚈一、类ETF基金和类LOF基金莄网贷基金活期产品的运作模式与开放式基金极为类似,随着运作模式的逐渐演化,它与开放式基金中的两类基金——ETF基金和LOF基金在交易策略、组合披露、资产报价等方面产生了极大的类似,故被业内称为“类ETF基金”与“类LOF基金”。艿1、类ETF基金—星火钱包芈“ETF”全称ExchangeTradedFunds,被称为交易所交易基金,一般是指交易型开放式指数基金,属于开放式基金的特殊形式。根据投资方法的不同,ETF基金又可分为指数基金和积极管理型基金。国外绝大多数ETF都是指数基金,目前国内推出的ETF也以指数基金为主,常见的有50ETF、100ETF、300ETF等品种。在交易标的上,ETF指数基金代表一揽子股票的所有权,如50ETF投资标的由50只成份股构成,同时它是可以像股票一样在证券交易所交易的指数基金,其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。ETF基金通常采用被动式的管理方法,以拟合某一指数为目标,兼具股票和指数基金的特色。在交易功能上,ETF基金结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点,投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额,同时,又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。蒅那么为何称星火钱包为“类ETF基金”呢?首先,在交易标的上,星火钱包独创了X30、X50、X100三种类型,所投资标的分别为精选的30个、50个、100个P2P平台上面的债权,X30所投资的30个平台就类似于ETF基金的成份股;其次,在交易功能上,对比ETF基金,星火钱包投资者可以将债权份额随时转让给网贷基金平台,也可以在P2P二级市场(如P2P机构投资交易平台)上随时交易债权份额。从这一角度看,网贷基金是和ETF基金类似的,均以一揽子资产为标的,并且分散配置,有申赎机制和交易机制;再次,在标的公开方面,星火钱包每一个类型中包含哪几个平台、选择的标准是什么(评级)、各自的权重多少(投资策略)等情况像ETF基金的成份股一样,都是公开透明的。薃但需要注意的是,类ETF网贷基金并不等于ETF指数基金,事实上两者存在一定差别。首先,在交易标的上,ETF指数基金投资于标准化的股票资产,形成一揽子组合,而类ETF网贷基金投资于非标准化的债权资产而形成债权包;其次,在交易场所上,ETF指数基金是在交易所上市并交易的基金,而类ETF网贷基金的二级市场仅为各网贷基金平台,相对较为狭窄;此外,二者的法律关系也不同,投资者与ETF指数基金为委托关系,而在类ETF网贷基金中,投资者与其是债权/债权收益权的转让关系。正因如此,该类型活期产品才被业内称为类ETF网贷基金。羂2、类LOF基金—米袋计划肈LOF全称ListedOpen-endedFund,被称为上市开放式基金,交易场所和ETF类似,是一种