通化东宝分析报告.doc

Forpersonaluseonlyinstudyandresearch;mercialuse袈Forpersonaluseonlyinstudyandresearch;mercialuse莄蚁薀蚀通化东宝分析报告羆螄膈蒂薂肆投资亮点:芈膃膄公司重点新产品基因重组胰岛素获得国家科技进步二等奖,、产业化后连续三年毛利率上升,销售额大幅增加。膂荿螃公司基本面出现重大转基,基因重组胰岛素由年产200公斤增加到3000公斤,增加产能15倍。莇袆膈基因重组胰岛素在国内生产具有唯一性,的占有率近几年一直在稳步前进,打破了巨头对胰岛素市场的垄断地位。羂蒁蒆基因重组胰岛素的产品质量和。蝿莆薂基因重组胰岛素海外市场拓展取得了大的突破。蚃芈蒁通化东宝是一家生产中、西成药和生物药品的大型制药企业,国家重点高新技术企业,现已成为世界上具有相当规模的人胰岛素生产基地之一。公司主导产品有基因重组人胰岛素原料药、基因重组人胰岛素注射液、东宝笔、东宝针、镇脑宁胶囊、东宝甘泰等。袇螅芈通化东宝的半年报和年报的对比:蒃艿袇在二期投产以前,根据2007年年报,可以看出通化东宝的胰岛素产能约为200公斤,,,%,%,根据最新的半年报显示,通化东宝的核心业务胰岛素延续快速增势,,,同比增长90%,%高水平,完全依赖胰岛素一期生产供应。其中:,同比增长61%;出口胰岛素原料冻干粉2709万元,同比增长599%。今年3月,胰岛素一期的产能从年产200公斤优化扩大到300公斤,我们按还原为原料冻干粉测算,今年上半年内销和出口量分别达到了51和70公斤,加上必须保持的3个月库羆膄莄存量,公司的产销率已达100%,胰岛素销售供应短缺明显。膃莁芀如图1所示,胰岛素从2005年以来,占主营业务比重越来越大,毛利率也一直在提高中。莈薄莈羄膈羄通化东宝的基本面出现的重大变化:蒆肃螂2008-07-,,也是各国战略储备药物,通化东宝的胰岛素二期3000公斤扩产成功,已经奠定了这只股票作为长期战略投资品种的牢固根基。衿螇蒈并且,公司下半年将投资8000万元,新建年生产人胰岛素注射剂(下称注射剂)3000万支的项目。膁芁莅胰岛素是治疗糖尿病最有效的药物,通化东宝的基因重组胰岛素,此项成果获得了2002年度“国家科学技术进步二等奖羇膆蒄随着经济持续增长、生活水平持续提高,生活方式的改变,人口老龄化等多重因素导致全球糖尿病发病率以5%~10%的速度增长,某些发展中国家甚至以翻番速度快,速增长。越来越多的年轻人和儿童被诊断出糖尿病,糖尿病传统的40~65岁的发病年龄,开始年轻化。糖尿病已成为危害人类健康的三大杀手之一。据世界卫生组织(WHO)和国际糖尿病联盟(IDF)统计,,2007年,,,其中,,占全球糖尿病人总数的74%。预测到2030年将增加1倍,;发病率最高的国家是印度,依次是中国和美国。卫生部2005年发布的信息显示,%,%。在60岁以上的人群中,%。2006年ADA(美国糖尿病学会)和EASD(欧洲糖尿病研究学会)共同推荐:以基因重组甘精胰岛素为代表的基础胰岛素,是糖尿病患者口服药控制不理想后首选且最有效的一线胰岛素药物。袁肈肂未来10年,我国胰岛素市场需求复合增长16%肆薅薇2007年,我国糖尿病人约4000万人,已成为世界第二大糖尿病大国。蚁膀螆按零售价口径,我国重组人胰岛素销售规模28亿元,同比增长22%。蒈羅羂我们测算:我国注射胰岛素治疗的病人仅占糖尿病人2%,约82万人。莂膁袁薆蒄蚇通化东宝是继丹麦诺和诺德(NovoNordisk)、美国礼来(Elylilly)后世界上第三个掌握规模化生产胰岛素的公司。公司生产的产品纯度超过99%,达到了国际标准,其比活力约为30单位/mg,与诺和诺德、礼来的产品相当,优于印度的Biocon等公司。在生产工艺上,通化东宝采用与礼来一样的大肠杆菌的表达方法,而在复性与酶切的环节上有自己独特的优势,生产效率达到,成本具有优势。肂羈膇目前,丹麦诺和诺德公司、美国礼来公司二大巨头胰岛素类产品销售总额高达