《投资规划.》.ppt

第四章投资规划第一节投资原理第二节投资工具的选择第三节客户财务生命周期与风险特征第四节核心资产配置第五节投资组合调整策略投资规划的概念投资用现在的确定的资产,换取未来的不确定收益未来收益=无风险收益+风险收益投资的核心问题对收益和风险的分析思考1:购买彩票、赌博是投资吗?思考2:投资和投机有何区别?投资规划为客户(或自己)制定方案,或代替客户对其一生、某一特定阶段、某一特定事项的现金流,在不同投资对象上进行配置,获取与风险相对应的最优收益。投资规划的过程第一节投资原理一、投资收益与风险的衡量(一)单一资产的收益与风险的衡量(二)资产组合的收益与风险的衡量二、资产组合理论(一)资产组合的风险分散原理(二)风险资产组合的有效集(三)无风险资产不存在时,最优资产组合(四)无风险资产与风险资产的组合(五)加入无风险资产时,最优资产组合一、投资收益与风险的衡量收益与风险衡量的注意事项任何投资都有风险,如信用风险、通货膨胀风险但一般假定,国库券是无风险投资,对应的收益是无风险收益。没有特殊说明时,一般不考虑通货膨胀因素,不区分名义利率和实际利率。基础的概率论知识收益的平均值算术平均值加权平均值:考虑权重的平均数算术平均值是一种特殊形式的加权平均值数学期望:将发生概率作为权重的加权平均值收益的波动程度(风险)离差:某数对平均值的偏离方差:离差平方的加权平均值协方差:离差乘积的加权平均值(一)单一资产的收益与风险的衡量单一资产收益与风险衡量的两种情况:依据历史数据估算收益与风险依据预期数据估算收益与风险需要注意:历史数据并不完全反映历史收益的概率分布,不表明映资产的未来收益与风险情况预期数据来自于主观估算,具有很大误差1、依据历史数据估算收益与风险(1)单期投资收益率(2)多期投资收益率(3)单一资产历史风险衡量(必须使用多期历史数据)(1)单期投资收益率一个投资期(单一期间)的收益率,假设现金流回收发生在投资期的期末。表示当期资产增值情况,表示期末从当期投资中获得的现金流。例子:,,,求强生股票2001年的单期投资收益率。