权益产品投资入门 ——PE、定增、-7-:私募股权投资指对所有IPO之前及之后企业进行的股权获准股权直接投资,包括处于钟子期、初创期、扩张期、成熟期阶段的企业。狭义:私募股权仅仅指对具有大量和稳定现金流的成熟企业进行的股权投资。Private非绝对“私募”Private非只投“私有”Private非只投“股权”PE也有公募的,如KKR公司2006年4月在阿姆斯特朗通过IPO的方式募集了主要从事Buyout的PE资金。在我国,“私有”及“公有”相对,把PE翻译成私有权益,会限制PE,投资的范围,把国有权益配排除之外,而目前国企改制正式海外PE和国内PE十分青睐的投资方向之一。在成熟市场,“equity”(权益)不仅包括普通股权,也包括优先股、可转换优先股、可转换债券、可交换债券等类股权,甚至包括房地产产权等其他财产权益。2013-7-,如Blackstone新创立、有前景企业前期后期中等规模公司扩张阶段资本性支出收购改变资本结构财务重组财务困境股东结构调整股东退休资产剥离上市公司MBO或LBO财务困境特殊情况现金监控咨询私人权益股权2013-7-542013-7-:一般合伙人出资1%有限合伙人出资99%管理人收取2%的年管理费基金的资本利得20/80分成。分成前常有8-10%的优先受益返还投资者,例如黑石返还8%公司制+信托制+-7-(GP)角色基金续存期有限合伙人(LLP)代表角色其他有限合伙人(LP)角色基金发起通常负责非上市基金有时LLP发起基金很少涉及基金架构设立/文件制作通常与一位专职有限合伙人共同负责通常专职LP参与工作:LLP通常参与投资决策,比如多样化投资组合和投资限制可能会涉及到一些关键的条款融资通常是负责一些专职LP也会参与基金营销工作很少参与,本阶段多数LP首次看到基金推介资料投资负责有时专职LP参与有时参加投资委员会,有时跟随基金跟随投资公司治理负责基金治理结构专职LP常参与基金的顾问委员会或其他部门,有权否决权并有GP预算的审议权有时参与基金顾问委员会或其他部门,有权否决权并有GP预算的审议权监控GP向LP提供资讯除了上述角色,所以LP有权监督并确保GP履行相关协议除了上述角色,所以LP有权益监督并确保GP履行相关协议强制实施GP公布一些比如LP违约的事情LP必须公布有关问题,-7-5按投资阶段划分的PE类型分析投资增长型投资基金并购/转型投资基金初创企业扩张阶段企业并购/国企重组失层投资/过桥IDGVC、赛富、红衫、TDF、DFJ等高盛、摩根、鼎辉、华平、GIC、3i等凯雷、华平、新桥、摩根、高盛、—风险企业,发展可以分为钟子期,启动期,发展期,扩张期和获利期等5个阶段。风险投资机构通常根据企业所处发展阶段而采取不同的投资策略,并通过分阶段分步骤组合投资的方式来控制投资风险。种子期启动器发展期扩张器成熟期风险企业状态概念,计划生产运作快速扩张盈利,收获增速放缓,稳健风险值极大很高中高一般较低资金用途开发,试产市场营销扩产促销规模效应上市并购投资年限7-105-103-51-31-3流动性很低较低中低中等中等预期年化回报60%+40-60%30-50%25-40%15-30%回报倍数10-156-124-83-62-42006-2010VC/PE背景中均回报率2010年中均账面投资回报率2013-7-582013-7-5企业产品线财务状况客户结构竞争优势企业经营改善潜力合同、协议或有负债风险评估分析投资回报退出机会寻找退出障碍和风险评估退出时间和方式管理能力管理意愿梯队建设共同需求、.
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