我国证券市场羊群行为实证的研究（可复制毕业论文）.pdf

摘要有效会融丁场是指巾‘场中的女鄹褡苁强梢猿浞痔逑挚苫竦眯畔⒈浠挠在证券市场匕,投资者之间经常会出现互相模仿的投资行为,羊群行为可以本文主要得慕崧塾校菏谐〔飞胂陆到锥窝蛉盒形1硐植煌谑谐∩炒作有关,超小盘股的特殊表现是山庄家控股所引起的。响。它与现代投资组合理论构成了标准金融理论的基石。然而,随着现代金融理论的发展,『『丁场上越来越多异象受到人们的关注,存这些异象中就有著名的“羊群行为”异象。这样简单地表达,但更准确地说,羊群行为是。种在已有的社会公共信息谐压力、市场价格、政策面、技术面拢谐〔斡胝吖鄄焖薺2⑹芷溆跋齑而放弃自己的信念,做出与其他人相似行为的现象。本文从收益率离散度的角度出发,实证研究在沪市中是甭存在以市场指数为“领头羊”的羊群行为:对市场处丁二极端收益状态蛉合窒笫欠翊嬖谝约叭何表现进行探讨;同时对不同行业、不同规模股票的羊群行为等方面进行了验证。升期,市场表现出以市场指数为“领头羊”的羊群行为,市场下跌阶段的羊群行为逐渐减少,市场上升阶段的羊群行为强于卜降阶段的羊群行为;市场出现极端收益叫,更容易存在羊群现象,并且】氖找媛矢壮鱿盅蛉海坏缱油ㄑ丁⒆酆稀在各个行、内部,在一些时段存在明显的羊群;盘子越小的股票,∨坦傻谋硐钟胧谐〉谋硐植皇呛芤恢拢夂苡胛夜と谐」关键词:羊群行为;有效市场假说;收益率离散度商贸、旅游、化工等行业的贝塔系数离散度与市场的羊群指标相关性较大,同时硕十学位论文
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彩笋目期:卿厂月日作者签名:孕乞华日期:知符于月吖簍日期:细饵拢湖南大学学位论文原创性声明学位论文版权使用授权书人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉”本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。担。借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库木学位论文属于⒈C芸冢年解密后适用本授权书。⒉槐C芡拧作者签名:导师签名:
第掠行谐〖偎导捌淙毕世纪年代。标准金融学中的套利理论假定当资产违反一价法则”时,投资础上相互影响向前发展着。年,难钠誸一篇名为《投资组合选择》【康穆畚摹T谡馄B畚闹校琈提出了均值一方并从所构造的资产组合中选择最优资产组合的问题。均值一方差模型的诞生标志标准金融学是以理性人假设和有效市场假说为基础发展起来的,关于投资者在最优投资组合决策和资本市场均衡状态下各种证券价格如何决定的理论体系。世纪中叶以来,标准金融学确立了在金融投资领域的主导地位。者能够充分利用套利机会,通过构造套利组合获取无风险利润,使资本市场达到年,对风险问题进行了正规描述。他说明了分散投资降S行谐〖偎底罨镜哪诤褪牵鹤什氖谐〖鄹窨梢匝杆价就应该较这个消息公布之前上涨一个幅度。这个价格的变化速度应该是迅速的而不是迟迟不反应,价格的变化大小相对于信息价值而言应当足充分的而不是反应过度或反应不足。存这两个理论提出后的年内,投资组合理论和有效市场理论就在原有的基提出了单因素模型,简化了均值方差模型的计算。使P透褂谑导的问题是关于资产在均衡条件下的定价问题,它给予资产的收益、风险以及二者关系的精确描述,被看作金融理论中的一块基石。它广泛应用于投资绩效评价、证券估价、确定资本预算等领域中。威廉·夏普因此而获得诺贝尔经济学奖。标准金融学引起投资者和研究者的普遍关注并有令人满意的成果面世是在动态均衡。低风险的缘由,并在投资者理性预期的基础上提出了投资组合选择理沦,发表了差投资组合理论。这个理论考虑的是投资者如何由多种单一资产构造资产组合,蔚现代投资组合理论,目6耍琈因为这个理论而被誉为投资组合理论之父,并荣获诺贝尔经济学奖。在这之后,标准金融学中一个占有重要地位的理论:有效市场理论有了初步成果。年,经济学家们根据蚈的研究成果提出了有效市场假说,并充分地反映所有相关信息。例如,公司合并后股价应该上涨,如果市场是有效的,股票的价格就应该反映出公司合并这个信息,当公司合并的消息公布后,股应用,并在P蜕嫌幸欢ǖ耐黄疲菇酥淖时咀什ḿ勰P。是一个非常著名的模型,它所解答虹纪年代初,有效市场假说发展成熟,有效市场假说假定投资者能够对可获取珻硕十学位论文
〖偎档睦砺的信息迅速做出无偏的估计,资产价格充分反映所有的公开信息。从各理论