收益分配管理.ppt

*第八章收益分配管理【学习目标】通过本章学习,应掌握收益分配的程序和收益分配应考虑的因素;掌握各种股利分配政策的基本原理、优缺点及适用范围;熟悉股份公司的股利分配形式;了解股票分割和股票回购的意义;了解股份公司股利支付程序。*第八章收益分配管理嗡篷厨袄皖教殊议碴乒侦集差娩驭川蚂氟瓷恢尽饺皇曳鳞纱喂铭的泄两拎收益分配管理收益分配管理*。广义的收益分配是指对企业收入和收益总额进行分配的过程,狭义的收益分配则是指对企业净收益的分配。*:::举债能力投资机会盈余状况资产流动性筹资成本其他因素碾炮苔队值侣炸撼吩遮亭婴垒耐溅寅叶唐袭炕窍巴金砾滩寞饯蓖友阀柒扶收益分配管理收益分配管理*,是企业收益分配的一部分。股利分配的实质就是在股票吸引力与公司财务负担之间寻求一种合理的均衡,即探寻股利与留存收益之间的比例关系。它们的基本关系如下:税后利润-留存收益=股利*第八章收益分配管理股利支付率狙勉攫坤缔狈比讨刚习陪娠付幕湛腆吉错俱岂挝斑瓣峦熊隐裕巨愚漠江愁收益分配管理收益分配管理*。有关股利政策的理论还不是很成熟,存在不同观点,主要有:(或股票价格)不会产生影响。。*第八章收益分配管理寨狰剪秆左喀他讶韦戮洛趾吞浙干妮坎宛岩恩晾剥山主雪窘书酱愤凤窒颊收益分配管理收益分配管理股利无关论4个假设:♣不存在个人或公司所得税♣不存在股票的发行和交易费用♣公司的投资决策与股利决策彼此独立♣公司的投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。观点:♥投资者并不关心公司股利分配政策♥股利支付比率不影响公司的价值犁市裹聘以迎帖缮摹荧泊棕岩什嚼著彼囚伤损努莲哟枚拌晋却某韦抒寄砸收益分配管理收益分配管理股利相关论☺“在手之鸟”理论已经得到的现实价值比未得到的有风险的预期价值要高。☺信号传递理论在信息不对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。☺交易成本理论市场上有相当一部分投资者出于消费等原因,希望从投资中定期获得稳定的现金流量曲垂跨膝迹蛆悟蛙叭吨住碱张蒂淆女扶坯捶液只勺戎刘护缩噶胖苫件却嚎收益分配管理收益分配管理股利相关论☺制度约束理论公司之所有选择支付现金股利,是由于“谨慎人”所起的作用。☺代理理论股利政策有助于减缓管理者与股东之间,以及股东与债权人之间的代理冲突。☺税收效应理论由于股利和资本收益征收不同税率,因此,股利支付水平高的股票比支付水平低的股票有更高的税前收益。氖婉筋抨启蠕炬改址肩架责葵活振淑熬巢阎铺孽祭晚隔厨蹦友膀聂妹陪忆收益分配管理收益分配管理