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投资规划
金融理财第四章
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Chapter 4 The Time Value of Money
投资规划的流程
对投资人特征的分析
对投资工具的分析
制定投资策略
实施投资策略
监督反馈
监督反馈
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Chapter 4 The Time Value of Money
内容
投资原理
投资工具的选择
客户财务生命周期与风险特征
核心资产配置
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Chapter 4 The Time Value of Money
投资原理
投资收益与风险的衡量
单一资产的收益与风险的衡量
资产组合的收益与风险的衡量
证券组合原理
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Chapter 4 The Time Value of Money
单一资产的收益与风险的衡量
持有期收益率
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Chapter 4 The Time Value of Money
-1 强生股票价格和股息数据:1991年-2001年
年份
年末价格(美元)
股息(美元)
持有期收益率(%)
1991

1992


-%
1993


-%
1994


%
1995


%
1996


%
1997


%
1998


%
1999


%
2000


%
2001


%
算术平均收益率
%
几何平均收益率
%
方差

标准差
%
6
Chapter 4 The Time Value of Money
多个时期投资收益率的衡量
仍以强生股票为例,1992-2001年10年间的平均收益率计算如下
7
Chapter 4 The Time Value of Money
单一资产历史的风险衡量
仍以强生股票为例,其方差与标准差计算如下:
8
Chapter 4 The Time Value of Money
单一资产预期的收益与风险的衡量
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Chapter 4 The Time Value of Money
案例
投资者根据宏观经济形势和市场状况的分析,得出以下股票和债券不同收益水平的概率。根据上述公式可得出相应的特征值
预期收益率
方差
-3 股票与债券的预期收益率与波动性
经济
概率
收益率(%)
股票基金
债券基金
衰退
1/3
-7
17
正常
1/3
12
7
繁荣
1/3
28
-3
预期收益率
方差
标准差
变异系数
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Chapter 4 The Time Value of Money