倚PE介绍.ppt

1
PE介绍
2
提纲
一、PE的基本概念和国际PE发展现状
二、中国PE市场介绍
三、PE的投资和决策流程
四、PE在中国的投资偏好
五、PE投资对企业的意义
六、中国成长型企业如何吸引PE投资
附录:中国创业板和中小板最新对比
提问环节
3
一、PE的基本概念和国际PE发展现状
4
私募,英文是Private Placement,指的是资金募集形式,如国内有很多的私募证券基金。
PE也有公募的,如KKR公司2006年4月在阿姆斯特丹通过IPO的方式募集了主要从事Buyout的PE基金
PE概念的认识误区
PE, “private equity”,国内的翻译多种多样,如“私募股权投资”、“私募股本投资”、“私人股本投资”、“未上市股权投资”、“私有权益投资”等.
private并非绝对“私募”
在我国,“私有”与“公有”相对,把PE翻译成私有权益,会限制PE投资的范围,把国有权益排除之外,而目前国企改制正是海外PE和国内PE十分青睐的投资方向之一。
private并非指“私有”
在成熟市场,“equity”(权益)不仅包括普通股权,也包括优先股、可转换优先股、可转换债券、可交换债券等类股权,甚至包括房地产产权等其他财产权益。
“equity”不只包括“股权”
PE并不只投“pre-ipo”
PE投资的领域以上市前企业股权为主,但国外许多PE也喜欢投资已上市公司股权,而且已经进入中国公司(最新案例火箭资本购买华晨汽车股票),这类投资叫PIPE(Private Investments in Public Equity),即“对上市公司非公开发行股权的投资”
5
凯雷基金是如何解释“PE”
What is private equity?
Private equity is a form of investing in panies such as Carlyle invest in panies and real estate. Occasionally private equity firms make investments in panies, which are called PIPEs or private investment in public equities. Of Carlyle’s more than 400 panies, only 14 are publicly panies and most of these went public after Carlyle had invested in them.
6
PE与传统金融业务的比较
PE
权益资本
高风险,高利润
无形资产
低流动性
长期
考核重点:未来
无抵押担保要求
收益渠道:通过管理增值,赚取利润
银行贷款
借贷资本
低风险,安全保值
有形资产
高流动性
短期
考核重点:现状
一般要求抵押担保
收益渠道:提供服务,赚取服务费
7
PE影响与日剧增
PE管理资金额占美国股票市场总市值
10%
PE控制上市公司市值占美国股票市场总市值
红杉资本所投资公司的市值占纳斯达克总市值
8
PE的类型
基金
类别
基金
类型
投资
方向
投资
风格
风险收
益特征
主要
代表
创投基金
(VC)
种子期(seed capital)基金
初创期(start-up)基金
成长期(expansion)基金
Pre-IPO基金
主要投资中小型、未上市的成长企业
分散投资
参股为主
高风险
高收益
高盛、摩根斯坦利、IDG、软银、红杉
并购重组
基金
(buy-out)
MBO基金
LBO基金
重组基金
以收购成熟企业为主,单体投资规模通常很大
控股或参股
风险、
收益中等
高盛、美林、凯雷、KKR、黑石、华平
资产类
基金
基础设施基金
房地产投资基金
融资租赁基金
主要投资于基础设施、收益型房地产等
具有稳定现金流的资产
低风险
稳定收益
麦格理、高盛
EOP、领汇、越秀REIT
其他
PE基金
PIPE
夹层基金
问题债务基金
PIPE:上市公司非公开发行的股权
夹层基金:优先股和次级债等
问题债务基金:不良债权
-
-
夹层基金:高盛、黑石
9
PE投资的阶段性
风险投资的投资对象——风险企业的发展可以分为种子期、启动期、发展期、扩张期和获利期等5个阶段,风险投资机构通常根据风险企业所处的发展阶段不同而相应地采取不同的投资策略,并通过分阶段投资组合的方式来控制投资风险。
阶段
种子期
启动期
发展期
扩张期
成熟期
风险企业状态
概念、计划
生产、运作
销售
赢利
增速放慢
风险大小
极大
很高
高