中国钢铁企业海外投资的区位及模式选择问题研究.pdf

中国钢铁企业海外投资的区位
及模式选择问题研究
口彭软丽
1摘要] 本丈通过比较全球及中国上市钢铁企业的生产效率和市场资源,对中国钢铁企业进行海外投资的区位选择和模式选
择问题进行分析,指出目前海外投资应主要是服务于巩固与发展国内钥铁市场这一目标,在不同的区域应采取不同
的投资模式。
1关健词] 钢铁企业;生产效率;海外投资
1中图分类号1‘’40 [文似标识码]^ 1文章编号] 100 6一5O24(200 7)10 一仪冷2一仍
[作者简介] 彭扶丽,广东外语外贫大学副教授,中山大学管理学院博士生,研究方向为金融投资。(广东广州 51 04 20)
一、引育
钢铁行业是一个典型的具有规模经济效应的行业,海外投资对于钢铁企业的规模扩张
具有重要作用。比如,上世纪 60 一70 年代,美国纽科公司进行了大规模的横向和纵向并购,
到 19 90 年代,纽科公司已经成为短流程钢铁企业里技术最先进、成本最低的一个,但因为
没有顺应行业趋势实施向海外进行投资扩张,其产量在 2〕月年只排全球第,位。而印度米
塔尔钢铁却通过不断地进行海外投资,由一个钢铁小作坊成长为 2o05 年排名全球第一的
钢铁企业集团,在全球4 大洲 16 个国家拥有钢铁厂,当年的销售总量为4920 万吨。中国钢
铁企业海外投资也由来已久,比如,最早可以追溯到1988 年,首钢通过收购美国麦斯塔工
程设计公司进人了世界冶金设计行列。200 2 年沙钢通过购买德国蒂森克虏伯的“凤凰”钢
厂并整体搬迁到张家港,极大地扩大了沙钢的产能,可以生产高附加值板材并拥有了长流
程生产线。2仪“年初,宝钢与巴西cvRD 宣布签约在巴西合资开采铁矿建钢厂。另外,国内
多家钢铁企业都通过在海外合资、并购、签约等形式与澳大利亚、巴西等世界矿业巨头合作
进口铁矿石资源如首钢、宝钢、武钢、鞍本钢、沙钢、唐钢和马钢等。从世界和中国钢铁企业
海外投资的趋势来看,海外投资也是中国钢铁企业发展进程中的必然趋势。
本文将比较分析全球 313 家上市钢铁企业生产效率和全球钢铁产业的市场资源,尝试
对俐铁企业投资问题进行定量分析,为中国钢铁企业海外投资区位和投资模式提供参考。
二、全球上市钢铁企业生产效率实证结果
在对全球上市钢铁企业的生产效率进行的实证研究,本文采用最常用的Cobb 一伪u.
目朋生产函数,回归模型为: 肠Y =L司A +。玩K ,日场L +。
代表经济单位的产出,K、L 分别代表投人的资本和劳动力,。和日分别是资本
和劳动力的产出弹性,A 是常数,代表除资本和劳动力存量之外的技术等生产因素对产出
增长的贡献,即全要素生产率(TFp)。
本文Y 、K 、L 数据分别采用全球上市钢铁企业200 5 年的营业额、总资产和工人人数,
数据来源为Bv D 全球上市公司财务分析数据库。由于德国、巴西、埃及、加拿大工人人数的
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万方数据
令中国钢铁企业海外投资的区位及模式选择问题研究
数据缺失,故未计人“全球”统计范围内。数据齐全的上市钢从图工全球及部分国家(地区) 的铁矿石和钢铁生产和
铁企业,全球31 3 家,其中中国44