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2004 年第 10 期企业经济 N O 12004
总第290 期 E N T E R P R IS E C O N O M Y S eria N O 2 9 0
利益的博弈—对我国票据市场风险的探讨
赖建祥
(中国建设银行佛山顺德支行,广东佛山528300)
【摘要] 票据市场有了空前的发展,在发展的过程中也积累了不少风险,个中有监管机构的原因,也有商
业银行等自身方面的原因,更有制度不完善的原因。为此,本文从各方既得利益分析出发,探讨一
下我国票据市场风险形成的机制和化解的途径。
【关键词] 票据市场;贴现;中间商;费率;票据法
[中图分类号I F830 「文献标识码] [文章编号1006 一5024(2004)10 一0188 一03
目前,理论界对我国经济是否过热的争论十分盛行,而我国的信用仍然以银行单一信用为主,商业信用仍处于
对此推波助澜的则是我国信贷规模的一再扩张,与此相对初级阶段。
应,作为货币市场重要组成部分的票据市场也有了空前的发我国票据市场仍是银行承兑汇票占绝对优势,品种过分
展。所谓风险与发展并存,有发展,就必然有风险,关键是在单一,并非是一个完整的票据市场,可用银行承兑汇票市场
发展的过程中识别风险,控制风险和转化风险。为此,本文从去代替之。
各方既得利益分析出发,探讨一下我国票据市场风险形成的票据市场仍是为商品流通服务的市场,融资功能严重缺
机制和化解的途径。失。
从 1999 年 10 月至今,是票据市场快速发展阶段。而以上的三点也正是我国票据市场风险积累的重要成
2003 年,票据的发展势头更是迅猛。2003 年企业累计签发商因。那么在风险积累的过程中,我国的银行承兑汇票市场逆
业汇票 万亿元,同比增加 116 万亿元,增长 ; 势而上,与发达国家形成了鲜明的对比,这又是什么原因?让
万亿元, 万亿我们再从各方的利益关系中去解剖一下个中原因。
元,增长 91% 。在商业票据市场唱主角的是银行承兑汇票, 首先是企业对资金的原始渴求,形成了银行承兑汇票市
不是商业承兑汇票。与此相对应,让我们看看票据市场在发场强劲发展的内在因素。对比西方发达国家而言,一方面,我
达国家的发展情况。国外票据市场实际上是分为商业票据市国没有发达的资本市场,企业直接融资困难,资本市场品种
场和银行承兑汇票市场。国外商业票据市场非常发达,到单一,门槛较高,参与主体受限;另一方面,信贷规模敏感,大
2000 年8 月末,美国商业票据市场的未清偿商业票据余额企业贷款相对容易,而中小民营企业则往往借贷无门,票据
。国际贸易的迅猛增长、石油和其融资则成为了他们不多选择中的首选。在企业方面:一是企
他商品价格的上涨等都刺激了银行承兑汇票市场的增长。然业可以实现短、平、快融资。“银行承兑汇票”本来是一种结算
而,在二战以后,随着政府各项扶持和鼓励政策的停止以及信用工具,可由于它具有良好的融资属性,不少企业利用这
货币市场的演变,包括美国、英国、日本等西方国家在内的大一特点进行短期融资,这种融资方式虽然最长只有六个月,
部分发达国家的银行承兑汇票正经