制约开放式基金发展的四大因素.pdf

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近来有关进行封闭式基金转型为开放式基金试点的讨围。上市公司的额度管理与市场准入门橄已经影响了资本
论,引起了墓金市场各有关方面的高度关注。事实上,从市场向纵深发展。“巧妇难为无米之炊”,没有绩效良好
世界投资墓金的发展趋势来看,基金由封闭式转向开放式的上市公司,即便是优秀的基金管理公司对开放式基金的
已成为大势所趋。全球证券市场开放式基金化率持续上发展也无能为力。
长,规模快速扩张,管理的资产规模正在日渐扩大。开放二、避险工具的衍生市场峡失
式基金的推出降低了交易成本和市场风险,使得市场扩年下半年,上证指数的逐步走低,导致现时绝大
容,资本市场深化,资本形成的速度和规棋加快,促进了多数证券投资基金资产缩水,折价交易。证券市场相对的
经济的增长。高盈利同时也伴随着高风险。
但是良好的制度安排还需要良好的环境配合,目前开衍生工具作为基金人最基本的操作工具,在抵御市场
放式基金在我国的发展正面临着四大因素的制约。风险方面起着重要的作用。目前我国因为管理和市场等方
一、“诚伯缺失且峨效良好的上市公司太少。面的因家,金融衍生工具的品种少,规模小,除国债期货
现在,由于信息不对称导致的道德风险已成为资本市外,其它金融衍生工具的交易都未能形成较大规模,加之
场金触风险的决定因素。占上市公司绝对比重的国有上市所依赖的证券市场属于新兴市场,故其发展还处于幼稚阶
公司问题丛生所有者缺位,国有股比重过大,造成不可段。但是,随着衍生工具的功能和作用慢慢在为我国企业
避免的内部人控制或管理者与职工合谋侵蚀国家利益, 界人士所认识,我国开展衍生工具的条件也在逐渐成熟,
公司效益差。年从年初的银广厦“基金黑幕”到月再加之我国加人,金融的开放需要与之相适应的金融
的“东方电子虚报利润案”,这些事件就是明显的例证。衍生工具的开展。从各方面的因众看,我国的衍生工具应
在市场经济社会中,诚信度是最大的财富之一。尤其在一当发展,发展要讲究策略。
个新兴的资本证券市场上,诚信的缺失不仅仅是对某家上衍生工具缺失,没有做空机制,资本市场投机盛行,
市公司失去诚信,深层次的会对整个证券市场的诚信产生操纵市场现象严重。这既使得资本市场产生崎形又制约了
怀疑。这种极大挂伤投资者投资热悄的情况,肯定会成为资本市场的进一步深化。抑制投机行为,应积极发展机构
中国证券市场发展的一大障碍。要使开放式基金长期持有投资者。在此基础上,借鉴美国的经验,着重培养我国股
一家公司的股票,并在公司治理中发言,公司的质是根票市场的专家经纪人—做市商。做市商在毯定股市,防
本。一个由业绩不好的公司组成且缺失诚信的市场只能导止股价基涨暴跌,以及维持股票市场的连续性等方面发挥
致投机的盛行,更不用说发挥投资者的积极性了。着重要作用。做市商耍发挥作用,不仅要有雄厚的资本
再者,目前我国公司上市的核准制离注册制尚存在距而且还要持有相当数量的股票,才能在股票价格暴涨暴跌
离。许多优秀民营企业难以上市或上市等待时间太长,潜时趋于平缓。针对国情,当前我国应大力培育和发展柜台
在的绩优公司难以脱领而出,缩小了基金公司选择的范市场,建立多层次的资本市场体系、应制定有利于