第三章 远期汇率和远期外汇综合.ppt

第三章远期汇率和远期外汇综合协议第一节远期汇率及传统的远期外汇交易一、远期汇率及其确定1、远期汇率的定义:是指现在就确定的在将来某一确定时期,将一种货币兑换成另一种货币的汇率。2、确定方法:凯恩斯的利率平价理论即:二、远期汇差(w)或互换点数的计算W=Rf-Rs==例:%,%,Rs:1$=,求:(1)一个月期Rf,(2)远期汇差w解Rf=Rs*(1+ia*t)/(1+ib*f)=*(1+%*30/360)/(1+%*30/360)==Rf-Rs=-=-(即41个基点)三、传统的外汇交易-----掉期交易1、定义:是指客户从银行买进(或卖出)一定数量的某种外汇的同时,立即卖出(或买进)另一时期的同数量同货币的外汇交易。2、分类:包括即期——远期的掉期和远期——远期的掉期。3、局限:属于银行表内业务;信用风险大;不灵活、不方便。第二节远期外汇综合协议(SAFE)一、SAFE的定义SAFE:SyntheticAgreementforForwardExchange是交易双方对未来两种货币的利差变化或汇差变化进行保值或投机而签定的一种远期协议。二、特点1、有一个名义上的买卖双方。2、有一个名义上的两种货币。(一般是美元作为第一货币,其他货币作为第二货币,若没有美元,则由买卖双方约定谁是第一货币。)3、名义上两次互换。(第一次互换,是买方买入第一货币,第二次互换是买方卖出第一货币。)4、名义上两种汇率。(第一次和第二次汇率)三、SAFE的表示方法和时间流程1、SAFE的表示方法SAFE的表示方法和FRA是一样的例如:1SAFE等2、SAFE的时间流程SAFE的时间流程和FRA基本差不多,有交易日、起算日、确定日(基准日)、交割日(结算日)、到期日2天2天递延期3个月合约期3个月交易日起算日确定日交割日到期日(3×6SAFE时间流程)(名义上第一次交换日)(名义上第二次交换日)四、SAFE的常用术语(1):买方:第一次互换中买入第一货币的一方。(2):卖方:第一次互换中卖出第一货币的一方。一般,若投资者预测未来两国利差会进一步扩大,从而汇差会进一步扩大,则选择做卖方,否则选择做买方。在交易日,交易双方完成下列两项任务:----确定结算日和到期日两次兑换的资本金额。通常它们是相等的。----确定两次兑换的汇率(类似于FRA的合约利率)