中国股票价格与房地产价格关联性研究.pdf

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数暴跌,一直跌至年月的凇点,同期房地中国股票价格与房地产价格关联性研究沈悦,卢文兵一、引言达到一定程度时就会加速泡沫的破灭,给整体经济造二、文献回顾当代经济科学’.,摘要:国际经验表明,房地产价格和股票价格的剧烈震荡之间存在紧密联系,一旦价格泡沫破灭,将给整体经济造成严重后果甚至导致经济衰退。近年来,我国房价虚高,股价大起大落,给经济发展带来了一系列不利影响。在这种背景下,揭示两者之间的内在联系对于抑制资产价格泡沫,促进股票市场和房地产市场健康发展非常必要。本文运用时间序列相关方法对我国股票市场与房地产市场的关系进行了实证研究,结果表明:房地产价格上涨对股票价格上升有显著影响,而股票价格上涨对房地产价格上升的影响较为微弱;房地产价格的上升与股票价格的上升存在两季左右的间隔,且两者呈现出螺旋式变化的趋势。对此,本文分析了产生这种现象的原因并提出了一些政策建议。VAR中图分类号:鹞A文章编号:——一一房地产市场和股票市场历来就是风险积聚的重要载体。国外历次经验表明,房地产价格泡沫和股市的剧烈震荡之间存在很大程度的联系,并且这种联系成严重后果甚至经济衰退。近年来,我国房价虚高,股价不断大起大落。房地产价格就像“荷尔蒙分泌旺盛的青少年”一样出现了快速、大幅度的上升,为此,国家出台了一系列的调控措施,但收效甚微;上证综指从年开始从点左右的低谷攀升到点的历史高位,但在之后却又出现了腰斩式的暴跌,一度跌破了点,虽然受利好因素影响有所回升,但仍处于剧烈震荡中。在国外,由房地产和股票价格虚高导致经济衰退的教训不在少数。日本日经指数从年开始198938916点的高峰,为此日本央行当即紧缩了银根导致日经指产价格也从顶峰下降了%之多,之后,更严重的银行危机和经济萧条接踵而至。除日本外,几乎所有的成员国都经历过剧烈的资产价格波动。中国目前正处于完善市场经济体制的特殊时期,股票价格和房地产价格过度波动,研究二者之间的内在联系对于政府的宏观调控和投资者配置资产组合都有非常重要的意义。本文试图通过实证研究和分析,揭示房地产和股票价格之间的联系。在国外,很多学者为揭示股票价格与房地产价QuTitIIlan13个不同国家和地区年间的数据进行检验,发现股价与商业房地产价格有很强的相关性,而且房地产价格与股价的联系比与宏观经济变化的联系更20087304靼步煌ù:一—(06)JIJD04)作者简介:沈悦,女,陕西省大荔县人,金融学博士,西安交通大学经济与金融学院教授,博士生导师,研究方向:金融市场与投资;卢文兵,湖北省赤壁市人,西安交通大学经济与金融学院硕士研究生。研究方向:金融市场与投资。’
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Ⅳ和脚分别代表相应的定基指数,糇鉙尸P∧蹾蜕綪的交叉相关系数,从中可以看删尸约芭蟪繼俨和甞垤的系数为和圳畏直鸫硐嘤Φ幕繁戎甘取自然对数RYangH积累,应该改善房地产信贷市场的经营规模以降低定性分析,很少采用现代计量经济学方法,即使采用,也没有做深入而细致的实证分析。三、实证分析年《证券法》等法律开始颁布,标志着我稳,在年之前两者共同上升,在行情,从整体上看,两者呈现出螺旋式上升的趋势。出,左右两列的交叉相关系数都出现了正负交替,而为紧密,但在亚洲,股票价格与房地产价格的相关性会减弱。,和用线性和非线性格兰杰因果检验考察