脆弱的典当贷款.doc

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2011-4-18 文章来源于《证券市场周刊》证券市场周刊订阅
香溢融通2010年年报亮丽,但一季度报表难有好预期,仅仅一笔7100万元的违约贷款,计提就将直接冲击公司业绩。这也恰恰暴露了典当公司风险控制的脆弱。
【《证券市场周刊》记者袁京力】作为A股唯一的非银行类金融机构,因紧缩政策导致贷款价量齐飞的香溢融通(),受到华夏系基金的青睐。3月底,香溢融通发布年报称,2010年实现净利润9400万元,比2009年同期增长超60%。
不过,早在两年前的一笔7100万元典当、租赁款变身委托贷款,而如今发生违约,暴露了这类公司风险控制的脆弱,这恰恰是投资者最该担心的问题。
根据公司年报当天的公告,香溢融通向杭州现代联合投资有限公司(下称“现代联合投资”)发放的7100万元委托贷款出现违约。根据合同,该笔贷款到期日为2010年12月25日,当天现代联合投资并没有还款付息,而截至今年3月25日,该笔贷款已经逾期90天。香溢融通并没有公布具体的手段来追偿欠款。
按公司会计政策,其贷款分为正常类、可疑类和损失类,而逾期90天是被转为可疑类贷款的分界点。
如果香溢融通未采取其他措施,这笔委托贷款应当转为可疑类资产。参照2010年香溢融通约20%的贷款损失准备计提比例,7100万元可疑类资产需要计提1400万元。比较一下2010年一季度业绩可以发现,香溢融通当季的净利润为1600万元,可以预期,这笔委托贷款损失的计提将对香溢融通2011年一季度报表产生直接重大影响。
这笔违约贷款如果最终不能顺利追偿,对于2010年净利润只有9400万元的香溢融通而言,将是一个重大损失。
以新还旧的违约贷款
香溢融通这笔7400万元贷款,是通过类似于银行贷款中的“以新还旧”方式变身而来。
早在2009年6月30日,香溢融通发布公告称,给予现代联合投资7100万元的委托贷款,年利率为12%,贷款期限为一年。2010年6月,这笔贷款又被展期至当年12月25日。
至于为何给予现代联合投资如此巨大的款项,香溢融通并没有在公告中明示。反倒是宁波证监局的一纸整改通知,让香溢融通此前与现代联合投资的业务关联露出端倪。
在2009年的一次现场检查中,宁波证监局发现, 在当年6月香溢融通向现代联合投资发放7100万元委托贷款之时,后者还向香溢融通归还典当款、租赁款合计6600万元。
按照这一信息理解,香溢融通之所以发放7100万委托贷款,是需要置换出此前的典当款、租赁款。
根据商务部联合公安部2005年出台的《典当管理办法》,典当的时间最长不能超过半年。
“为了避免额度较大的死当,不排除公司以委托贷款的方式进行置换,这在一部分典当行中非常普遍。”浙江台州一位典当公司负责人向本刊记者表示。
对于这笔委托贷款的风险,宁波证监局在整改通知中表示,该方式未能真正化解风险。
不过,香溢融通并不认同宁波证监局的观点,表示通过这种以新还旧的模式,降低了该项业务的风险。
据了解,该笔委托贷款的抵押物为浙江省家电市场,位于杭州汽车站旁边的秋涛路上,目前经营的建筑面积为30300平方米,其中17828平方米办有房产证。
按照香溢融通的解释,新业务方案的保障物为抵押物权,即便是第二顺位,该抵押物剩余权足以覆盖公司物权,比原有业务模式的保障要大。
不过,一旦出现违约,追偿却是一个大问题。上述典当公司负责人表示,第二顺位债权人追偿债务需要两个条件:一是第一顺位债权人的债务到期得到偿还,二是第一顺位债权人提起诉讼,“债务人可以与第一债权人协商合理安排,由此导致第二顺位债权人将长时间无法追偿。”
受益紧缩政策的标的
香溢融通的主营包含了典当、委托贷款和租赁业务,其盈利模式主要是以自有资金开展贷款业务,赚取利息收入和手续费。在加息周期和存款准备金率不断提高的前提中,这类业务明显受益。
由于银行贷款时间的滞后和抵押物的严格限制,典当行的应急贷款需求大增,成为浙江民间融资的重要方式。据记者了解,自2010年以来,典当行的累计贷款发放大幅攀升。
记者拿到的一份浙江典当协会2010年的工作报告显示,到2010年底,浙江省324家典当企