第三章 资本运营机理与战略(资本运营-山东农业大学,董继刚).ppt

第三章资本运营机理与战略
第一节资本运营的机理
一、企业高效的资本内部积累,实现资本快速的增值是企业资本运营的基础
(一)筹资与投资:资本运营起点论
1、拥有自有资金是对外筹资的前提
“巧妇难为无米之炊”,资本运营活动的客体是资本,最低数量的原始积累乃是资本运营的必要条件。
根据国际惯例,在资产结构中,60%以下的负债率是安全的。过度负债必然导致财务成本增加,经营风险加大,企业陷入经营困境直至破产。
当然,企业尤其是创业初期的企业过多的依赖于自有资金常常是不现实的,负债经营、利用外资是现代企业抢占市场制高点的重要举措。
,负债率为112%,尽管该公司一年挣了2个亿,,结果最终导致破产。
2、开拓筹资渠道,实现从间接融资到直接融资的转变,正确进行筹资决策
我国企业的主要筹资渠道:
1、国家财政资金
2、银行信贷资金
3、非银行金融机构资金
4、其他企业单位资金
5、民间资金
6、企业自留资金
7、境外筹资
从总体上讲,企业融资方式不外乎两种:即直接融资和间接融资。
在我国,企业现行的融资方式主要是间接融资即向银行或其他非银行金融机构借款。
目前我国金融体制已经进行了重大改革,商业银行的企业性质更加明确,更加注重贷款的流动性、安全性和盈利性。贷款越来越需接受严格的审批,运作趋于规范。企业欠债有理、欠债有利、欠债出效益的时代已经过去,企业过度负债、盲目融资让位于适度融资。
直接融资又叫自筹资金,是我国政府目前提倡和着力发展的筹资方式,也是企业立足自身自我发展的根本途径。
(1)直接融资最有效的方式是实行股份制,并力争发行股票并上市。
(2)发行债券是企业筹资的又一基本途径。
(3)吸引外资是一种具有极大潜力的融资方式。
在国际上,英美等国的企业历来主要靠资本市场的直接融资获取外部资金。一般通过企业债券和股票进行的直接融资约占企业外源融资总额的55%左右。
我国证券市场概况
1990~2003年上海新股发行平均每家发行费用和募集资金统计(单位:元)
1990~2002年深圳新股发行平均每家发行费用和募集资金统计(单位:元)
我国证券市场发行筹资情况统计表
近3年发行A股高额筹资情况