固定收益证券在整个金融领域中的重要位置.ppt

?固定收益证券在整个金融领域中的重要位置?固定收益证券的特征?固定收益证券投资的风险?债券种类的划分与工具?现代金融与传统金融?现代金融学科的四个领域(Ross)?现代金融中的三类工具?权益证券?固定收益证券?衍生证券?有效市场?风险和收益?资产定价?公司金融?至2006年9月末,(BIS)?截止2007年10月,(世界交易所联合会)?柜台衍生品的票面价值在2008年上半年高达684万亿,其中以利率合约为主(占67%),%%。(BIS)?2008年全球GDP总量才60万亿美元左右。(BIS)?持券人可以在特定的时间内取得固定的收益并预先知道取得收益的数量和时间。?基本特征?利息发放频率固定?到期还本?相对有保障?能够避税?标有面值和票面利率?内含期权?短期<5?中期5~12?长期>12?可延期?永久性债券(consols)?偿还期的重要性?与利息支付相关?到期收益率?价格变化?平价交易?coupon rate = yield?折价交易?coupon < yield?溢价交易?coupon > yield?净价交易是以不含利息的价格进行的交易,即将债券的报价与应计利息分解,价格只反映本金市值的变化,利息按票面利率以天计算,债券持有人享有持有期的利息收入。?在净价交易制度下,交易系统直接实行净价报价,同时显示债券成交价格和应计利息额,并以两项之和为债券买卖价格;结算系统直接实行净价结算,以债券成交价格与应计利息额之和为债券结算交割价格。?净价=全价-应计利息。?P = 全价=净价nnttyycP)2/1(100)2/1(2/1001????????净价= 全价- 应计利息?n3是上一个付息日至交割日的天数23/2/100nnca????P = 全价?n1为交割日至下下一个付息日的天数?n2为上一个付息日至下一个付息日的天数?为什么从t=0开始?))2/1(100)2/1(2/100()2/1(1021nnttnnyycyP????????