中国股市波动和宏观经济波动的实证研究（可复制毕业论文）.pdf

中国股市波动和宏观经济波动的实证研究摘要的重要影响因素。另一方面,我国段南波动对来来宏观经济变量波动的预测能力本文针对我国股市波动性较大,波动频率高于成熟市场,投资者持股时间短,市场交易有较强的短期投机等特点,以我国股市波动性以及股市波动性和宏观经济波动之间的关系为研究对象,运用定性和定量分析相结合的研究方法,对我国殷市波动性的特点以及和一系列的宏观经济变量的波动性之间的关系进行了深入的实证研究。本文首先运用/P头治隽宋夜墒胁ǘ缘娜舾商氐悖缓蟛用了基于的波动性分解方法,研究了我国股市在市场、行业和公司三个层面上的波动性以及和宏观波动性之间的关系,接着用/嗄P秃蚔模型研究了我国股市波动性与一系列宏观变量波动性之间的关系,最后,将我国股市置于开放经济环境下,把股市波动和宏观经济变量ń隹的波动联系起来,通过广义最小二乘法和亨得利“从一般到特殊”建模,对股市波动性和影响股市波动性各个宏观变量的方程进行联合估计分析了我国股市波动性的宏观影响因素。本文的研究发现:,但是波动性在市场、行业和个股层面都具有随时间下降的趋势,说明我国股市的确是在发展中得到了不断的规范。总体上看,宏观经济波动是我国股市波动的重要影响因素,但是股市波动基本不受工业生产历史波动的影响,股市对利率波动的反应比较灵敏,由于利率调整反映了我国政府对经济的态度和政策,所以政策也是股市波动较差,和成熟市场的结果相反,我国股市波动性在经济扩张期反而大、衰退期却小,作为本应反映经济基础变量未来预期的股票市场在我国无法正确反映关于宏观经济的将来状况的信息。因此,中国股市与实体经济之间存在割裂,正常的预期关系不存在。相对来说,我国股市存在更多的噪音,对经济运行状况的预示作用有限,股市波动性不能很好反映对未来宏观经济走势的预期,股市波动性暂时还不能作为预示我国宏观经济形势“晴雨表”的先行指标。最后,为了我国股市的进一步规范和健康发展,根据本文的研究发现和结论,我们相应地提出了一系列的政策建议。关键字:股市回报波动性宏观经济
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学位论文作者签名:、了踅番学位论文作者签名:、歹孝签字日期:鳞颉踗日独创性声明┥吣辏锣侨学位论文版权使用授权书或撰写过的研究成果,也不包含为获得苤鲞盘茔或其他教育机构的学位或证特授权矗鲞盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检本学位论文作者完全了解盘鲞盘茎有关保留、使用学位论文的规定。本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外。论文中不包含其他入已经发表书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。签字日期:索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得导师签名:签字日期:保荒辏吕┰
第一章我国股市的现状、特点和研究背景第一节中国股市的若干现状和特点海作为试点发行我国酋家股票——飞乐音响:年圆家批准国库券转让市场源配置的功能捆对薄弱,上市公司的段本结构巾,不能流通的鼷家骰和法人般占现为市场交易活动和股票价格变动的一些特点:我鬻毅泰鹣基本瑗状十几年前,中国骰桀市场基本是零,因此中国的股票市场从建立到现在也仪答短短十多年麓历雯,毽孛国黢票市场辑致褥戆残藏是有嚣共藉懿:年上簸立;每秘年上海涯券交荔掰窝深磐证券交易所或立著运行;年中国诞券监餐委员会成立。我国的股装市场缀过短短的十多年的发展。已经取褥了重大数进襞。藏丘熨年傅祝蚁衿痹娉∩暇采瞎咀苁汛到家汗善笔谐∽。已缀达到プ笥遥总毅本遮到,亿黢;投资旨驮伍瞧在不颧发曩毅大,,有了一部分机构投资潜,还有了证券投资基愈,而保险公司中耀选鸯~部分炎金可以透过封耀式基金投资:涯券市场孛夯樵搦队伍也不断成长,目前已经有了一百多家证辫公司、多家证券营业部。我国的股票市场经历了从无裂蠢,迅速她发震怒来,取褥了巨大豹成就,中豳的股票市场在短短十多年过程中取得了这么大的进展,走过了话方证券市场发鼹过程巾经历的嗄甑睦ⅲ杉橙唬ǔ统墒斓闹と娉￠贡龋仍然存在很大麓距,突出她表现在我国证券市场的功能以筹集激金为主,优化资了很大的比例,市场投资主体绪构不合理,个体投资者比例过大。上市公司普遍存在中籀资、较转制的倾向,娥范运作程度不赢,多数公司还没有形成有效的内部约束机制,市场规模小,相关法律法规还不够完善,监管力鬃单薄,滥管方法滞后。我嗣股市构若干特点由予中国股市是一个新兴的市场,它的历史穰短,而且又燕在经济改革和从计划经济向市场经济转挺的过稔中成长和发展起来的,因此和发达国家