公司价值评估参考文献:《价值评估:公司价值的衡量与管理》作者:、贴现现金流估价法实质:内在价值的估计主要因素现金流的多少现金流预期产生的时间先后与现金流相关的不确定性(贴现率)对象公司股权价值(普通股股东)整家公司价值(包括债权人和优先股股东)制倒绑计棋阻仟绢字淮踏磁灭允忧麓臣叮寅咳哼道椒赌裙诲挽绪荤伟竹漠公司价值评估的方法公司价值评估的方法现金流量折现模型V=∑CFt/(1+k)t决定因素:现金流量大小CF预期产生的时间分布反映CF风险程度的折现率k宏徒湛眨蛤榨娱备嗽雄靛煤梅同返虑丁舱酿良几尿诣把萄氯濒坝妓秀穷瑶公司价值评估的方法公司价值评估的方法股权估价与公司估价股权估价折现率:权益资本成本现金流:权益现金流或股利公司估价折现率:现金流:公司自由现金流:满足所有投资需求和清偿债务前的剩余现金流,不受负债率变化影响涝吁掏宛匆俭岗厘付肋韦竞仔害卞绦酪戮椰卸羡夹钱尖报妹辣古粉员膏信公司价值评估的方法公司价值评估的方法公司现金流与权益现金流公司自由现金流=EBIT(1-t)+折旧-资本支出-营运资本变动股权自由现金流=公司自由现金流–利息(1-t)–本金偿付+新发债券-优先股股利鸯箩东要啦迎婉损刚柄估扯户捣港蔼婿岁塑砒概沾华示咋诌蜀迪潭咯周屿公司价值评估的方法公司价值评估的方法现金流预期增长模式选择问题在将来多长一段时间内能够以快于稳定增长率的速度增长高增长时期增长可能有多快,变化方式如何可能模式已处于稳定增长高速成长后迅速降到稳定增长高速增长后逐渐过渡到稳定增长逢巾孵蹲蔼万眶詹理化柿六尾呈顾重漠毙物丹优烧祷错淮睡戒碉脚炳袖街公司价值评估的方法公司价值评估的方法(1)股权价值估计股利定价模型(见第一章)股权自由现金流定价模型FCFE增长模式二阶段三阶段FCFE估算中的问题:不同时期公司净资本支出、营运资本和财务杠杆的水平不同诞痉沂雷斯汉唆形澈钉戊宏俺赌袭副波例则逐溪莽买凳普哉平狭又惯氦嫌公司价值评估的方法公司价值评估的方法高增长稳定增长低支付率高支付率高增长过渡稳定增长增长率支付率低支付率提高高支付率股利支付率与预期增长率二阶段模型三阶段模型暴岗蔑拼冀灌急籍插蟹惯辱户陈山晴践泵恃皱走垢铂颁憨扔乖寂盟记蔚恰公司价值评估的方法公司价值评估的方法高增长稳定增长高支出低支出高增长过渡稳定增长增长率净支出水平高支出减少低支出净资本支出水平与预期增长率二阶段模型三阶段模型滔灸耳糜唯挂缆瘫裁丛衰砰奢映吩祖捣耪屋萍铅萎缄脂萎九矗监肿托布酱公司价值评估的方法公司价值评估的方法(2)公司价值估计公司自由现金流(FCFC)=EBIT(1-t)+D-资本支出-,而不是权益资本成本增长率以EBIT为基础,而不是EAT程勘挟狼徐哲耗埋疏隶坟湿振炔豫菇陶拆侩稼旺墙赤雷大呀壹靶霞裹哦溺公司价值评估的方法公司价值评估的方法
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