香港联系汇率制度发展.ppt

(一)香港联系汇率制度的产生(一)香港联系汇率制度的产生??香港的货币制度与汇率制度是香港的货币制度与汇率制度是融为一体的,在发展为贸易和融为一体的,在发展为贸易和金融中心期间,实行过不同类金融中心期间,实行过不同类型的货币和汇率制度。型的货币和汇率制度。??。。英国在18411841年开始在香港实年开始在香港实行殖民统治,当时中国采用复本位货币制度分两个行殖民统治,当时中国采用复本位货币制度分两个层面实施:红铜、青铜或铸铁钱币层面实施:红铜、青铜或铸铁钱币--制钱用于小额交制钱用于小额交易;银锭用于大额商业交易、交税及储存财富。此易;银锭用于大额商业交易、交税及储存财富。此外,西班牙和墨西哥的银元也成为国际贸易活动的外,西班牙和墨西哥的银元也成为国际贸易活动的主要交易媒介。香港是贸易中心,银元被普遍采用,主要交易媒介。香港是贸易中心,银元被普遍采用,早期的港英殖民地政府曾经试图推广英镑作为香港早期的港英殖民地政府曾经试图推广英镑作为香港的官方货币,但由于英镑并不普及而且供应短缺,的官方货币,但由于英镑并不普及而且供应短缺,无法以英镑收税,,港英政府遂于无法以英镑收税,,港英政府遂于18631863年宣布当时年宣布当时的国际货币的国际货币--银元为香港的法定货币,并于银元为香港的法定货币,并于18661866年年开始发行香港本身的银元,直到开始发行香港本身的银元,直到19351935年,香港的货年,香港的货币制度都是银本位。币制度都是银本位。??。.与英镑挂钩时期。19351935年年1111月,由于美国及月,由于美国及其它地方银价飙升,后来由于全球白银危机,港英其它地方银价飙升,后来由于全球白银危机,港英政府放弃银本位制度,并于政府放弃银本位制度,并于19351935年年1111月月99日宣布港日宣布港元为香港本地货币,与英镑的固定汇率为元为香港本地货币,与英镑的固定汇率为11港元兑港元兑11先令先令33便士即便士即1616港元兑港元兑11英镑的汇率与英镑挂钩。根英镑的汇率与英镑挂钩。根据据19351935年颁布的年颁布的《《货币条例货币条例》》,银行须向外汇基金,银行须向外汇基金交出用于支持该银行发行纸币的所有白银,以换取交出用于支持该银行发行纸币的所有白银,以换取负债证明书,外汇基金则把受到的白银投资于英镑负债证明书,外汇基金则把受到的白银投资于英镑资产,这些负债证明书成为发钞银行发行纸币的法资产,这些负债证明书成为发钞银行发行纸币的法定支持。实际上,这种安排就是货币发行局制度。定支持。实际上,这种安排就是货币发行局制度。发钞银行日后若增发纸币,必须以英镑购买负债证发钞银行日后若增发纸币,必须以英镑购买负债证明书。明书。??。.浮动汇率时期。19721972年年66月,英国政府决定让英月,英国政府决定让英镑自由浮动。其后,港元一度与美元挂钩,由镑自由浮动。其后,港元一度与美元挂钩,由19721972年年66月开始,发钞银行可以港元购买负债证明书。月开始,发钞银行可以港元购买负债证明书。19741974年年1111月,由于美元弱势,港元改为自由浮动。月,由于美元弱势,港元改为自由浮动。虽然浮动汇率制度实施后的最初两年运做很顺利,虽然浮动汇率制度实施后的最初两年运做很顺利,但自但自19771977年开始,由于货币及信贷过度增长,导致年开始,由于货币及信贷过度增长,导致贸易逆差扩大,通货膨胀高企,港元汇率持续下降,贸易逆差扩大,通货膨胀高企,港元汇率持续下降,加上投机炒卖的活动加上投机炒卖的活动出现了少有的抢购商品风潮,出现了少有的抢购商品风潮,令港元贬值的情况进一步恶化。港英政府遂在令港元贬值的情况进一步恶化。港英政府遂在19831983年年1010月月1515日公布稳定港元的新汇率政策,即按日公布稳定港元的新汇率政策,。度。??(二)联系汇率的运作(二)联系汇率的运作??,透过严谨和稳健的货币发行局,。。香港的联系汇率制度属于货币发行局制度,在这率制度属于货币发行局制度,在这个制度下,货币基础的流量和存量个制度下,货币基础的流量和存量必须有充足的外汇储备支持制度得必须有充足的外汇储备支持制度得以实施。以实施。?? 香港并没有真正意义上的货币发行局,纸币大 香港并没有真正意义上的货币发行局,纸币大部分由部分由33家发钞银行即汇丰银行、渣打银行、中国银家发钞银行即汇丰银行、渣打银行、中国银行(香港)发行。法例规定发钞银行发钞时,需按行(香港)发行。法例规定发钞银行发钞时,需按7.