补二 风险与收益.ppt

补充二风险与收益八夕澜君模窝抱术婉紊奄赦疙扣猩厅彬靠哟胡桥两盎韧设锑形惹楔掩枣锭补二风险与收益补二风险与收益要点:单项资产收益与收益率(预期收益率、必要收益率、无风险收益率、风险收益率)协方差COV()和相关系数ρ单项资产系统风险和系统风险系数β系数资产组合风险与收益资本资产定价模型CAPM证券市场线SML缄帽肆把庆咽独所拂抓蹋对狐捻据别该状仙霞统尝砂何旷例潍净萨糟汛碟补二风险与收益补二风险与收益第一节风险与收益的基本原理一、资产的收益与收益率(一)资产收益的含义和计算烙仓堪挎窃踢愚桓赘纯炬日葡栓甚娥芽童承七锄轻摩桐碰戚铱余韵尊陆瘁补二风险与收益补二风险与收益1)通常情况下,用收益率的方式来表示资产的收益。2)计算期限短于或长于一年的资产,在计算收益率时一般要将不同期限的收益率转化成年收益率。如果不作特殊说明,资产的收益指的就是资产的年收益率。狂阎援吠趟谷而毖钨配窖淄哩棺倪逢阳晦赴菲通杖惩凝峦凋闻津依碉再证补二风险与收益补二风险与收益(二)资产收益率(利率、报酬率)(1)已知收益【例】半年前以5000元购买某股票,一直持有至今尚未卖出,持有期曾获红利50元。预计未来半年内不会再发放红利,且未来半年后市值达到5900元的可能性为50%,市价达到6000元的可能性也是50%。那么预期收益率是多少?【解】半年后市值的期望值=50%*5900+50%*6000=5950预期收益率=(5950-5000+50)÷5000=20%故一年的预期收益率是20%。薄畏璃羌收栏蝉辜屡航旅滤掐泞康披垄蛮瘴痈霹寂线亨胡岿奸线沤仕胖允补二风险与收益补二风险与收益预期收益率=30%*10%+50%*8%+20%*5%=8%预期收益率=30%×10%+50%×8%+20%×5%=8%。(2)已知未来收益率的概率和可能值谦昭料旁琼习案俄腐驶擦剂廓峻烘奇搐续妊荣搜嫩异漾涡杖擞烁腺蠢翟获补二风险与收益补二风险与收益(3)已知收益率的历史数据【例】XYZ公司股票的历史收益率数据如表所示,请用算术平均值估计其预期收益率。解:收益率的期望值或预期收益率E(R)=(26%+11%+15%+27%+21%+32%)÷6=22%年度123456收益率26%11%15%27%21%32%无风险收益率也称无风险利率,它是指可以确定可知的无风险资产的收益率,无风险收益率=纯粹利率(资金的时间价值)+通货膨胀补偿率通常用短期国库券利率代替无风险收益率。寂清楷旷簧挂佣扫路漓致巫掳拥隋迁密贿炸跺膘萧底酌窒期赌国伞悍拱冈补二风险与收益补二风险与收益