高手过招之收购与反收购.ppt

L/O/G/O高手过招之收购与反收购——武商与银泰的股权之争目录2016-11-202016-11-20选择该案例的原因?如果说资本市场是一个由各家上市公司群雄逐鹿的战场的话,那收购与反收购则是这个战场上进行的最激烈的战役。早在几十年前,恶意收购浪潮就席卷过美国华尔街的精英们,无疑收购与反收购是一场智者的博弈。我们虽然还没有达到那么高的水平,但通过了解和分析这些高手过招的手段,我们可以得到一些启发和学到一些新的东西,这在我们看来是非常有意思的。而我们今天讲解的这个案例更是包含了四个反收购的手段,可以说是精彩至极。2016-11-20简介银泰鄂武商武商联Click to add title in here 41232016-11-20银泰?中国银泰投资有限公司(以下简称“银泰集团”)是一家以商业零售、地产开发与经营、矿产资源、智能物流、投资与金融六大业务为主的多元化国际性产业投资集团,始创于1997年,总部设于中国北京。?银泰集团在短短的十余年间,发展迅速,实现了跨越式增长。目前,银泰集团拥有多家境内外上市公司和100多余家全资或控股公司。旗下全资及参股企业包括:银泰商业(集团)有限公司、银泰置地(集团)有限公司、银泰资源股份有限公司、北京银泰置业有限公司、菜鸟网络科技有限公司、京投银泰股份有限公司、武汉商业集团股份有限公司、北京燕莎友谊商城有限公司等。2016-11-201、VC融资?1998年,在亚洲金融风暴的背景下,沈国军拿下后来北京银泰中心的土地开发权。项目启动的2003年,正好撞上宏观调控,银行根本不给贷款。沈国军转而找到国际投行美林,靠着美林的3000万美金,填上了启动资金的缺口。这背后除了钱,他还盘算到,美林入股可以提高项目国际化的一流形象。在营销推广期,美林的大牛头标志,贴在了推广的各种广告上。后来美林通过银泰的回购退出,获利颇丰。2016-11-202、股权质押?在银泰频频出手增持鄂武商A之前,作为科学城(,-,-%)的大股东中国银泰投资公司(下称中银泰)在今年年初就两次质押了科学城的股权以取得贷款,,%。中银泰通过这次在年初的股权质押就获得贷款8亿元左右的资金,为银泰在争夺鄂武商A这场战役中准备的弹药。2016-11-20鄂武商与武商联武商联(武汉商联集团股份有限公司)鄂武商(武汉武商集团股份有限公司)母公司武汉武商集团股份有限公司是湖北省最大的综合性商业零售企业之一。1992年“鄂武商”(000501)在深圳上市,成为中国商业第一股,是全国最早上市的商业企业。在上市后的前几年中,鄂武商的业绩较好,。公司从一个“单体商场”发展成为集团化连锁经营企业,虽然鄂武商占尽天时地利,但近年来的业绩却不如人意。在1997年最后一次配股后,自1998年开始,公司告别了绩优股形象,开始处于微利水平,2001年与2004年甚至出现亏损。而这一切却无法阻挡外来的越来越激烈的挑战。在外患重重中,作为控股股东的武汉商联股份有限公司开始为鄂武商寻找战略投资者。这时,在资本市场和零售业领域风生水起的银泰系进入了武汉国资的视野,而银泰系也在全国范围内寻找扩张机会,于是双方一拍即合。?武汉商联(集团)股份有限公司是经国家国资委批准,由武汉国有资产经营公司和武汉经济发展投资(集团)有限公司于2007年5月15日发起组建的股份制企业。公司的主营业务为:商业零售、批发、物流。武汉商联(集团)股份有限公司现有控股、参股企业6家,其中,武商集团股份有限公司、中百控股集团股份有限公司、武汉中商集团股份有限公司三家商业上市公司为控股子公司,武汉工贸、武商家电、畅鑫物流为参股子公司。子公司2016-11-20鄂武商部分股东持股比例武汉商联(集团股份有限公司)浙江银泰百货有限公司湖北银泰投资管理有限公司武汉经济发展投资(集团)有限公司武汉国有资产经营公司上海浦东发展银行0% 5% 10% 15% 20% 25% %(不足30%)%%%%%2016-11-20案例概述?从2011年3月28日起至2011年4月13日,浙江银泰投资有限公司及关联方浙江银泰百货有限公司分别三次向鄂武商A增资,三次皆意图通过增资方式成为鄂武商A第一大股东。原控股股东武商联分别于收到上述三次增资通知后两日内与经发投、开发投等公司原有股东签署了三份《战略合作协议》,与其成为一致行动人,三次皆保住了控股股东的地位。后续,为了避免银泰系继续增持股份,武商联