研究报告结构性行情延续,基金业绩涨跌分化基金周报(-)2010年09月10日基金周报王聃聃张剑辉基金投资操作建议结构性行情或将延续——开放式基金投资建议本周市场延续震荡行情,结构性分化依然显著,基于中期内对物价见顶回落、房地产软着陆、经济触底回升的预期,我们认为市场的中期趋势依旧向上。目前经济同比增速下滑、物价上涨、政策舆论偏紧,市场将维持震荡态势,结构性行情依旧是主要基调。从近几周的基金业绩表现来看,选股能力、持仓组合结构是影响基金业绩的主要因素,而震荡市场环境中基金股票仓位的高低并没带来基金业绩的显著差异。基于短期市场结构行情延续的判断,建议投资者继续关注选股能力突出的品种,同时从组合结构上把握超额收益。在组合结构上,对于持有景气度确定的消费品行业(商业、医药、食品饮料、家电)较多的基金可继续关注。传统封闭式基金仍具备吸引力——封闭式基金投资建议本周传统封闭式基金二级市场价格走势较为强劲,正如我们前两周所强调的,持续攀升的折价率水平使得封闭式基金更具吸引力。截止到2010年9月3日,%的平均水平,创下年内最高水平。目前来看传统封闭式基金仍具备吸引力。此外,尽管半年报显示基金分红能力较弱,但三季度以来,在周期性行业引领反弹的背景下不排除部分收益兑现的可能。因此,在A股市场没有深幅调整的情况下,可继续关注封闭式基金投资。图表1:各类基金净值增长率(2010-09-03—2010-09-09,QDII基金计算期2010-09-02—2010-09-08)来源:国金证券研究所过去一周基金市场分析结构性行情带来基金业绩涨跌分化——股票型及混合型开放式基金一周净值表现本周(2010-9-3~2010-9-9),%;,%。从各个行业表现来看,有色、化工、医药、信息技术等行业涨幅居前,而地产、银行等表现依然不佳。股票-%,指数基金业绩涨跌分化,富国天鼎、中盘ETF涨幅超过1%,大盘风格指数基金小幅下跌。本周主动管理的股票型和混合型基金业绩随市震荡,%,混合型基金中的混合-%,混合-%,混合-%。从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看,市场震荡背景下的结构性机会也带来基金业绩涨跌分化,华商阿尔法、天治创新、%、%%,表现较为突出,对医药、信息技术等行业内股票的较好把握对基金业绩贡献较大,而以股票型基金为例,209只基金中尚有61只下跌;此外,中小盘风格基金延续了良好表现,涨幅居前。图表2:行业指数表现(%)(2010-09-03—2010-09-09)来源:国金证券研究所图表3:表现居前的开放式股票型+混合型基金股票型业绩(%)指数型业绩(%)混合-灵活组合业绩(%)
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