十二五规划展望.doc

2010年7月5日宏观经济华润(集团)有限公司CHINARESOURCES(HOLDINGS)CO.,LTD战略管理部分析师:白冬红******@.hk25937232 思远笃行,赢得先机—《十二五规划》展望摘要:Ø适逢三十年改革后再转型的迫切要求,明年正式出台的《十二五规划》不仅会设定2011-2015年中国经济发展目标,而且将推动未来20-30年中国经济深层次转型。Ø出口型增长模式难以为继,《十二五规划》将大力刺激消费、促进内需。集团零售、食品、饮料、地产、医药、金融、纺织等行业将从中受益匪浅,宜认真分析相关趋势,以期捕捉发展机会。Ø走向低碳化时代是大势所趋,“十二五”期间中国势必着力发展低碳经济,以便占据世界经济竞争的制高点。集团应将低碳经济作为战略规划的一个重要维度。Ø土地、能源、资源及劳动力等要素价格不断上升,我国长期以来依靠要素驱动的低成本竞争模式日渐落伍,必须及时转向创新驱动型,促进产业尽快升级。集团宜把握时机,通过多种手段加快推动创新。Ø城镇化蕴含着巨大内需空间,对中国经济的拉动作用十分强劲。集团在投资的地域布局和行业组合上应关注城镇化加速蕴藏的商机。随着国际经济大势变化及中国实力迅速提升,预计“十二五期间”我国对外投资将进入快速增长阶段。集团在继续深耕国内市场的同时,可因应形势变化,稳健、逐步地拓展国际化经营。建议优先关注东盟国家和台湾地区。《十二五规划》不仅会设定2011-2015年中国经济发展目标,而且将推动未来20-30年中国经济深层次转型。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》(以下简称“《十二五规划》”)目前正在紧锣密鼓的编制过程当中,计划于2011年春天提交全国人大会议审议。适逢三十年改革后再转型的迫切要求,《十二五规划》不仅会设定2011-2015年中国经济发展目标,而且将推动未来20-30年中国经济深层次转型,日益成为大家热议的话题。依据科学发展观的指导原则,预计《十二五规划》将重点关注以下五大事项:1)推动中国经济从出口导向转为内需带动;2)着力发展低碳经济;3)引导经济发展由要素驱动升级为创新驱动;4)加速推进城镇化;5)有序拓展海外投资。集团及各利润中心宜顺应时势,相应调整自身的发展战略,以便契合国家政策方向,谋求更快、更好的发展。一、推动中国经济从出口导向转为内需带动出口型增长模式难以为继,立足内需方是经济持续发展的必由之路。改革开放以来,外需对拉动我国经济持续快速发展起到了非常重要的作用。全球金融危机爆发后衡的呼声不断高涨,未来我国出口增长空间有限,立足内需方是经济持续发展的必由之路。预计《十二五规划》将对扩大内需浓重着墨。1、出口型增长模式难以为继。◇过去三十年,受益于经济全球化红利,仰仗强大外需支撑,出口日渐成为中国经济增长的核心动力与主要源泉。1979-2008年间,出口占GDP比重从5%%,并逐步形成了“出口—投资联动机制”及“出口—收入—消费联动机制”。出口状况影响相关企业收益和劳工收入,进而影响整体投资和消费意欲,对国家经济增长关系重大。◇金融海啸冲击下,国际需求急剧萎缩,2009年国际贸易额减少12%,创自1945年来最大降幅。%,为改革开放以来的历史最低点,净出口对GDP增长的贡献率为-%。在国家巨额投资的强力拉动下,最终才得以实现“保八”目标。图表一:中国年度进出口增速(%)从目前情况看,全球经济复苏进程比较缓慢,而且即使完全复苏,吸取教训的美欧民众也不会再象以前那样大规模借贷消费。世界经济龙头及消费大国美国已提出要改变过去那种“债务推动型”增长模式,因此不能指望未来外部需求有大的提升。国家将采取多种手段促进内需,集团宜关注相关行业机会。◇在此情势下,今后中国出口持续增长的空间有限,须通过扩大内需形成新的经济增长引擎。总体而言,中国居民消费率(居民消费占GDP的比重)不仅远低于发达国家,也大大低于发展中国家。%,%,%。由此可见,中央倡导扩大内需确是有的放矢。2、多种手段促进内需,集团宜关注相关行业机会。◇手段一:加快收入分配改革,完善社会保障制度,藉此释放被抑制的消费需求,使民众把原来“不敢花”的钱花出去。中国劳动者收入偏低一直是遏制消费及内需的重要因素。过去30年来,中国GDP虽然快速增长,但居民收入在GDP中的占比持续下降。从1990年代初至今,居民收入占GDP的比例已经从原来的55%下降到目前略高于40%的水平,而对应地则是消费在GDP中占比从49%下降到37%左右。致力提高民众收入,并加快完善社会保障机制,推动“衣、食、住、行、康、乐”六大消费需求的快速增长。“十二五”期间国家势必致力提高民众收入,并加快完善社会保障机