2013法定存款准备金率.doc

2013法定存款准备金率降低存款准备金率2013-01-26央行的政策工具组合中又增加了一个新的武器,1月18日,中国人民银行宣布从即日起启用公开市场短期流动性调节工具(简称SLO),作为公开市场常规操作的必要补充,在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。这意味着央行的操作频率由此前的每周两次(周二和周四),变为了全周操作,周一、周三和周五面向央行指定的12家一级交易商进行定向逆回购操作,显然,由于更灵活的特性,该项工具被认为在今后将成为央行货币调控最为重要的政策工具。但老牌的货币“猛药”——存款准备金率呢,众多市场机构认为央行推出这一工具,会越发倚重公开市场操作,自然会降低存款准备金率的使用,但忽略了现阶段却是一个将高高在上的法定存款准备金率调整至适宜的水平的一个良好时机。年初是银行的传统营销旺季,在存款日益捉襟见肘的情况下,降准自然是雪中送炭;同时,外汇占款渐渐萎缩,市场流动性似乎也需补充,又至降准关口了么,1万亿的缺口对一国央行来说,调整流动性有两条路径可选:一是控制基础货币,二是改变货币乘数。三大传统货币政策工具中,存款准备金率是唯一能够同时作用于两者的,所以这项工具威力巨大但也很容易背负“超调”的后果。目前,商业银行的法定存款准备金率高达20%(中小型金融机构为18%),“如果再考虑商业银行自身头寸管理的需要,实际上商业银行存放在央行的备付金率高达22%-23%,%%。”一位国有银行的人员分析说,这就意味着目前商业银行有近20%的资金只能获取低于2%的收益,但现在,无论是投资无风险的国债,还是有信用风险的其他资产(贷款和信用债),均会获得远远超过2%的收益。而年初,却是信贷需求较为旺盛的时期,银行也期望扩大贷款规模。一家股份制银行的分行行长李伟(化名)介绍说,一季度也就是银行眼中的旺季营销季。谁都希望有“开门红”,一步落后,全年被动。各家的操作方式是,一季度按照去年的计划,设定贷款任务量;总行会默认且鼓励分行冲刺抢资源;然后根据旺季营销战绩结果,各家总行会在3、4月份定全年的计划,然后再往下分配,调整全年计划。但由于银行受制于严格的“贷存比”规定,贷款冲量必须有足够的存款支持。“在贷款增速下降、金融脱媒分流存款、外汇占款增长趋势性放缓等因素的影响下,未来存款增长放缓将成为趋势,而法定存款准备金率需要从高位适度下降。”交通银行首席经济学家连平(微博)认为,一季度一般是信贷需求较为旺盛的时期,此时降准也有利于银行扩大信贷投放以支持实体经济,夯实经济企稳回升的基础。根据交行金融研究中心测算,按照全年新增贷款9万亿、一季度占比30%计算,。鉴于2013年企业债券发行规模继续扩大,预计一季度银行持有的企业债券增加5000亿左右(2012年一季度为4000亿)。尽管外汇占款增长有所恢复,但鉴于一季度一般会有贸易逆差,且短期资本流动不确定性依然很大,预计一季度新增外汇占款最多不超过2000亿。。若准备金率不调整,,再考虑到一季度有近4000亿的逆回购到期和2000亿-3000亿左右的财政存款增加,。即便外汇占款带来