资产估值基础.ppt

资产估值基础二、延期年金现值的计算四、货币时间价值的特殊计算问题三、永续年金现值的计算重点及难点复利现值与终值的计算及应用年金现值与终值的计算本节内容一、先付年金终值和现值的计算先付年金是每期期初发生的等额系列收付款项的一种年金形式。先付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。先付年金终值、现值可以分别通过普通年金终值、现值的计算过程调整得出。、先付年金终值和现值的计算01234FA=?AAAA对比:普通年金终值计算原理图FVAn=A(1+i)0+A(1+i)+…+A(1+i)n-10123…n-1nAAAAA…A(1+i)A(1+i)n-3A(1+i)n-2A(1+i)n-1A(1+i)0…先付年金终值计算原理图XFVAn=A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n0123…n-1nAAAAA…A(1+i)A(1+i)n-3A(1+i)n-2A(1+i)n-1A(1+i)n…普通年金终值FA=FVAn=A(1+i)0+A(1+i)1+…+A(1+i)n-1先付年金终值FA=XFVAn=A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n=[A+A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n]-A=A·(F/A,i,n+1)–A或A·(F/A,i,n)·(1+i)=A·[(F/A,i,n+1)-1]或A·(F/A,i,n)·(1+i)[(F/A,i,n+1)-1]为先付年金的终值系数,可利用“普通年金终值系数表”查得(n+1)期的值,再减去1求得,由此形成计算先付年金终值而查“普通年金终值系数表”的统一规则:“期数加1,系数减1”。例3-11某人连续6年每年初存入银行100000元,在年利率为8%的情况下,第6年末可一次取出本利和为多少?FA=[(F/A,i,n+1)-1]·A=[(F/A,8%,7)-1]×100000=(-1)×100000=×100000=792280(元)=XPVAn=?AAAA对比:普通年金现值计算原理图PA=PVAn=A(1+i)-1+A(1+i)-2+…+A(1+i)-n0123…n-1nAAAAA…A(1+i)-2A(1+i)-3A(1+i)-(n-1)A(1+i)-nA(1+i)-1…先付年金现值计算原理图PA=XPVAn=A+A(1+i)-1+A(1+i)-2+…+A(1+i)-(n-1)A(1+i)-2A(1+i)-3A(1+i)-(n-1)A(1+i)-10123…n-1nAAAAA……A(1+i)-0