饮料食品制造业.pdf

食品、饮料/食品制造业公司调研简报2009年07月15日三全食品()公司评级当前价格(元)(元),着力打造中高端产品前次评级无评级熊峰农业/食品行业研究员汤玮亮农业/食品研究助理电话:0755-82083888-816电话:020-87555888-634eMail:******@eMail:twl@行业增速快、成长空间大股价走势中国速冻食品行业持续快速发展,从2003-2009年,速冻食品行业销售收入保持了30%以上的增速。高速成长的驱动因素可归结于两点:城市化进程持续,生活节奏加快;收入水平的提高,人们更珍惜闲暇时间。分产品档次来看,中高端产品增速高于普通产品。近期行业经济效益情况来看,随着原料成本的回落,09年1-5月份速冻食品行业利润同比大幅度增长,远高于销售收入增幅。速冻米市场表现1个月3个月12个月面食品产量也继续保持了稳定的增长。%%-%%%%行业龙头,发展速度快三全食品是中国速冻汤圆和速冻粽子的发明者,创新能力较强。公司近年来发展速度较快,三全食品的销售收入规模小于思念食品,但06-08年收入增速高于思念。股票数据发力状元,剑指高端总股本(万股)18,,着力打造高端产品。目前,状元占水饺收入A()4,:的30%多,总销售收入17%。公司09年将小S作为状元品牌形象陈泽民代言人,体现了年轻时尚且兼顾家庭,把轻松还给生活。%为全线品牌的代言人。%经济危机对公司的速冻食品销售有一定影响从08年情况来看,危机对销量一定有影响,特别是08年的11月份开始,危机的影响表现很明显。09年销售收入增速不快与销售政策的调整有关,过去给渠道费用,现在给折扣,%降。09年上半年量的增长速度高于销售收入。节日受经济影响较小,%因此粽子增长较快。%盈利预测与投资评级每股净资产(元)-、、。随着产能的释放和市场的推广,公司未来几年的盈利水平将稳步提高,但在现阶段尚难以出现爆发增长的态势。对比业内相关大众类消费品企业,当前估值水平偏高,因此给予“持有”的投资评级。广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易,亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服务。本报告中所有观点仅供参考,并请务必阅读正文之后的免责声明。公司调研简报事件:我们近期拜访了三全食品,与公司管理层就行业发展趋势和公司经营情况进行了交流。速冻食品行业增速快、成长空间大行业仍可持续增长中国速冻食品行业持续快速发展,从2003-2009年,速冻食品行业销售收入保持了30%以上的增速。图1:速冻食品行业销售收入情况速冻食品行业2500050%%45%%40%35%%30%%%%25%%百万元1000020%15%500010%5%00%2003年2004年2005年2006年2007-112008-112009-05销售收入同