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通信设备LTE行业分析报告2013年8月目录一、LTE投资策略:中期利多产业链,长期偏重主设备商 41、启动LTE投资的宏观背景以及通信行业现状 43、LTE投资逻辑:从受益顺序转向业绩弹性 64、投资组合:首选弹性品种,关注新业务延伸 7二、国内LTE投资趋势 81、牌照方案:TDD牌照年内发放,FDD牌照尚无时间表 82、国内LTE投资趋势:高峰期将持续三年,累计投资达3300亿 93、LTE利益链如何分配:LTE主设备商主导游戏规则 11三、LTE在全球爆发的原因 121、国际市场对LTE关注度远高于对大数据、云计算的关注度 122、技术推动:LTE芯片日渐成熟和LTE终端日益丰富 13四、LTE将在我国加速推动的关键驱动力 151、政治因素:加速推动LTE可达增加科技设施投资和促进信息消费的双重目的 152、国际背景:我国信息基础设施排名明显滞后于经济发展竞争力 16五、LTE国际市场发展现状以及设备商市场格局 171、LTETDD在国际上的发展现状分析 172、新兴市场的LTE部署情况 203、LTE网络架构:扁平化、基站小型化 214、美日韩是现阶段全球LTE部署的主力 215、全球LTE主设备市场规模:潜在需求首看中国,其次看EMEA 236、LTE设备商市场格局:众多因素决定市场领导地位 24六、LTE投资对通信设备产业链的影响 271、运营商投资趋势:投资重点转向无线接入网和业务网 272、基站主设备格局:国内厂商将占据70%以上份额 283、网络优化服务:智能网优将导致行业洗牌 304、网络优化设备:14年至15年是需求高峰期,长期面临主设备商潜在竞争 32一、LTE投资策略:中期利多产业链,长期偏重主设备商1、启动LTE投资的宏观背景以及通信行业现状当前的宏观背景和电信行业发展现状:一方面,按照市场主流观点看,13年下半年我国经济将进入中期寻底的阶段,急需科技基础设施投资拉动;另一方面,电信行业收入增速逐季呈现回落的主因自于固定宽带业务增速回落以及移动语音业务已处于饱和,若不及时推进LTE的发展,刺激移动带宽的发展,电信业务增长不排除再度低于GDP增长。全球通信行业最坏时期已过去:一方面体现在全球经济处于复苏通道,运营商将启动网络升级和战略性网络资源投资(如LTE、下一代网络等),从区域性看,2013年美国、日本投资仍处于上升通道,而非洲、拉美市场将扭转负增长态势,欧洲最坏时期已过去,资本开支信心将逐步恢复,亚太新兴趋平稳趋势;另一方面,国内加速推动LTE,刺激内需,中国移动预计LTE投资400亿,更重要的信息是中国电信也在规划TD-LTE投资计划,预计年内新增LTE投资150亿左右。2、LTE投资的市场规模与市场结构的主要观点中国市场将成为全球LTE需求的最大亮点:2013年至2015年全球LTE网络设备投资预计复合增速60%,2015年市场规模预计提升至276亿美金;从区域需求分布看,2013年中国需求占全球比例将达到35%,2014年占比将提升至45%,长期趋势而言,中国市场有望占全球比例超过35%,成为全球最大LTE设备市场。我们预计未来三年中国LTE网络资本开支累计投资预计达到3300亿至3500亿人民币。中国厂商有望占据全球LTE设备市场的半壁江山:长期趋势而言,我们预计第一梯队爱立信和华为的市场份额预计在28%至30%左右,而中兴受益于中国庞大的本地市场需求,预计市场份额提升至15%。将超过诺基亚西门子将成为全球LTE第三大LTE设备商,诺西份额预计为13%,阿尔卡特朗讯份额预计将至7%左右。值得一提的是,受益于多模组网经验、设备兼容性以及成本优势等综合因素,国内产商预计占据中国市场的70%以上份额。网络优化设备的发展趋势:2013年国内网络优化设备市场需求为102亿(较12年增7%),2014年预计143亿(40%),而2015年171亿元(20%);传统网络优化厂商仍受益于2014年至2015年的需求高峰,但长期趋势而言,主设备商主导游戏规则,传统网络优化厂商面临业务转型的压力。网络优化和运维服务市场的发展趋势:12年至15年我国移动基站网络优化和运维服务的市场规模分别为78亿(%)、92亿(%)、116亿(%)和142亿元(%)。从竞争结构看,智能网优渐成趋势,市场结构将洗牌,短中期利多世纪鼎利等专业公司,长期利多系统商。3、LTE投资逻辑:从受益顺序转向业绩弹性LTE主题投资分为三阶段:预期形成阶段、业绩验证阶段和选择个股阶段。2013年初至2013年Q4季度处于预期形成阶段:当前处于预期形成阶段中后期,中移动LTE招标结果即将揭晓,而中电信LTE招标和国家4G牌照发放即将启动之际,投资者仍将围绕事件性机会反复炒作,投资逻辑主要以产业链的受益顺序依次轮