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汽车与汽车零部件行业行业研究研究报告由“看好”维持“看好”2010-6-1分析师:邵稳重(8621)68751760shaowz@执业证书编号:S0490200010031联系人:谭焜元(8621)@张乐(8621)68751760hnzhangle@前瞻与实效并重,节能是政策核心事件关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知确定在上海、长春、深圳、杭州、合肥等5个城市启动私人购买新能源汽车补贴试点工作,中央财政对试点城市私人购买、登记注册和使用的插电式混合动力乘用车和纯电动乘用车给予一次性补贴。补贴标准根据动力电池组能量确定,对满足支持条件的新能源汽车,按3000元/千瓦时给予补贴。插电式混合动力乘用车每辆最高补贴5万元,纯电动乘用车每辆最高补贴6万元。补贴资金拨付给汽车生产企业,按其扣除补贴后的价格将新能源汽车销售给私人用户或租赁企业。试点期内,每家企业销售的插电式混合动力和纯电动乘用车分别达到5万辆的规模后,中央财政将适当降低补贴标准。关于印发“节能产品惠民工程”、综合工况油耗比现行标准低20%左右的汽油、柴油乘用车(含混合动力和双燃料汽车)纳入“节能产品惠民工程”,在全国范围内进行推广,中央财政对消费者购买节能汽车按每辆3000元标准给予一次性定额补贴,由生产企业在销售时直接兑付给消费者。我们对此有如下点评:第一、电动车终为选择,补贴确定新能源路线方向电动车及混合动力中从成本方面考虑,可行的商用化动力电池的价格约为1200元/千瓦时,而在4500元~5000元/千瓦时。在补贴额度范围内,对于新能源超额成本的降低将有效达到可行商用化范围附近,同时在厂商对于符合政策支持方向产品推广的意愿范围内适度承担成本的表现下,将真正有可能使得轻型插电式混合动力汽车得到先发推广。但超过补贴标准上线后,虽然更大的电池容量和纯电动车一样意味着更高节油率,但对于厂家经济性将急剧下滑,我们判断可能推广较为困难。此外,企业销售达到5万辆的规模后,中央财政将适当降低补贴标准规模效应之后政府就逐渐退出,我们认为此举既起到了先期培养市场的作用,也不至于使得政府财政负担过于繁重,是政府能够承担的一种折中方式。虽然在节能汽车推广细则中国家对于混合动力的补贴同样做出了说明,但单车3000元的补贴力度和实质效果远远小于对于插电式及纯电动汽车的扶植。我们认为,这意味着在节能减排的发展道路上,我们国家终于选择了以节能型传统及替代能源汽车作为过渡,跨越混合动力,在新能源发展的大道上大步向电动车发展的理念和规划。请阅读最后一页评级说明和重要声明表1:我国近期上市插电式、纯电动车不完全统计进入节能与新能源汽车释放补贴车型不完补贴前预计推广应用工程推荐车型目全统计车型上市时间售价(万元)录?比亚迪F3DM2010/3/~15N力江淮和悦插电混合动力2010年年底12-15N铃木雨燕混合动力车型2011年底~15N丰田插电式普锐斯概念车未知~30N纯电动车海马汽车电动版普力马11年下半年仅出口Y比亚迪E62010年下半年~30Y奇瑞瑞麟M1电动版2010下半年7Y奇瑞QQ32010下半年5-6Y资料来源:长江证券研究部第二、节能汽车补贴提振车市,%燃起了小排量汽车消费的热潮,而在今年该项补贴政策减半和政策刺激边际效应递减等各项复杂市场情况下,,%%。经过简单折算,此次对于不含税售价在12万元以下且满足本次油耗标准的小排量汽车的补贴效果大于或等于去年购置税减免的补贴效果,我们认为该项补贴对于车市的刺激不容忽视。我们依据工信部公告的轻型汽车燃料消耗量公告统计,符合本次节能汽车补贴标准的企业包括上海大众,上海通用,一汽大众,一汽丰田,长安福特马自达,东风悦达起亚,江淮汽车等,合资企业占据主要受益的大多数,我国自主节能技术仍待发展。表2:节能汽车补贴受益企业及车型统计整车整备质量(CM)具有两排及以下座椅具有三排或三排以上座椅kg或装有手动档变速器的车辆或装有非手动档变速器的车辆CM≤<CM≤<CM≤:雪佛兰乐驰江淮汽车:悦悦昌河铃木:北斗星980<CM≤:赛欧上海通用:赛欧江淮汽车:同悦RS江淮汽车:同悦RS江西江铃控股:江铃陆风风华广汽本田: