大宗商品价格波动对中国金融市场的影响研究.pdf

觌牡互沸&仔答辩委员会┟的影响研究请人:专业:指导教师:金融学陆军教授答辩日期:年申院系:苏岭南学院主席:月明日
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独立进行研究任何其他个人献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名:年日期:月日
位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版,有权将学阅,有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索,可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。学位论文作者签名:年导师签名:日期:月日
摘要专业:金融学博士生:苏明指导教师:陆军教授究年的全球金融危机堪称“百年一遇”,其严重的负面效应促使世界各国高度关注经济、金融稳定问题。温家宝总理在年月日的第七届亚欧首脑会议发表的“金融市场的稳定对于整个经济的稳定至关重要”的观点,被中国政府及其相关宏观经济、金融管理部委一再强调并贯彻执行。根据实体经济决定虚拟经济,虚拟经济对实体经济具有反作用这一理论前提,金融市场作为虚拟经济的范畴,有经济活动“晴雨表’’之称,其状况及变化只不过是实体经济基本面的客观反映。显然,实体经济活动及其运行状态对金融市场具有决定性的影响。以资源性产品和基础类原材料为主体的大宗商品,对中国宏观经济具有重大基础性作用。相对于资产价格波动来讲,大宗商品价格的变动不仅具有先导性,而且能更加真实地反映实体经济基本面的变化,因而,大宗商品价格的波动必然会影响作为“晴雨表’’的中国金融市场。大宗商品价格波动影响中国金融市场的主要内容是什么庑┯跋斓拇ǖ蓟朴质鞘裁础⒕咛逍вθ绾对这些问题的回答,构成了本文的核心研究内容。本文将中国金融市场的货币当局行为、银行信贷市场、股票市场和系统性风险作为大宗商品价格波动的影响对象,采取理论分析和实证分析相结合的方式,探讨了大宗商品价格波动对中国金融市场的影响。理论分析方面,本文侧重于对大宗商品价格波动影响中国金融市场的传导机制和途径进行研究,但鉴于金融市场系统性风险的重要性和复杂性,本文将大宗商品价格波动影响中国金融市场系统性风险的研究单列出来进行理论分析和推导。实证分析方面,首先,鉴于对数据的要求和选择问题,本文成功地构建了中
国市场以人民币计价的大宗商品现货价格总指数,也就是中国大宗商品价格指数8弥甘浴爸泄氖谐』剖腔居行У摹闭庖宦鄱咸峁┝酥匾5耐计检验支持,但考虑到该指数与路透只跫鄹裰甘募ǜ呦喙匦砸约癈指数的领先性和普遍使用性,本文的实证分析使用了甘F浯危疚亩源宗商品价格波动影响中国的货币政策、银行信贷市场和股票市场这三个问题,进行了实证计量分析。该分析从思路和方法上讲,就是先检验大宗商品价格与中国货币政策、银行信贷市场和股票市场的主要变量之间是否有统计意义上的因果关系,这一过程主要运用到两种较新的因果关系检验方法,即—椒ê虲方法。经统计检验得出“大宗商品价格波动对中国货币政策、银行信贷市场和股票市场具有显著影响”这一结论后,再展开大宗商品价格波动影响中国的货币政策、银行信贷市场和股票市场的效应研究,这一阶段的实证计量分析主要运用到协整技术、P汀⒙龀逑煊头讲罘纸獾确椒ā通过对大宗商品价格波动影响中国金融市场的研究,本文得到了一些重要观点和结论,相信这些观点和结论对宏观经济、金融管理当局和其他市场行为主体的决策具有较高的参考价值。关键词:大宗商品价格波动金融市场